आईटी और फार्मा सेक्टर अल्पावधि से मध्यम अवधि के शिखर पर सामरिक खरीदारी के लिए तैयार दिख रहे हैं

इस सप्ताह, घरेलू बाजार 25,000 के मनोवैज्ञानिक मील के पत्थर पर पहुंच गया, जो 25,078.30 के शिखर पर था और 24,717 पर बंद हुआ। जापान जैसे एशियाई बाजार में मंदी और तिमाही नतीजों के कारण बाजार में पिछले 7 दिनों में एक संक्षिप्त उछाल आया। शुरुआत में, सप्ताह की शुरुआत सकारात्मक रही क्योंकि बजट से संबंधित अस्थिरता कम हो गई, लेकिन म्यूटेड आय रिपोर्ट सामने आने के बाद रैली की गति कम हो गई। ये निराशाजनक परिणाम भारत के आज के पर्याप्त प्रीमियम मूल्यांकन को सही नहीं ठहराते हैं। MSCI इंडिया का एक साल का फॉरवर्ड P/E 24x और MSCIEM 12x पर है, जो 100% प्रीमियम है। भारत का लाभ अन्य उभरते बाजारों से अलग होने की क्षमता पर है, क्योंकि Q1 में आय वृद्धि धीमी हो रही है।

पिछले महीने घरेलू बाजार में आई तेजी मुख्य रूप से आईटी, फार्मा और एफएमसीजी जैसे पिछड़े क्षेत्रों के बेहतर प्रदर्शन की वजह से है, जो पिछले साल की तुलना में सुस्त रहे थे। इन क्षेत्रों की तेजी ने बाजार को नई ऊंचाइयों पर पहुंचा दिया। इस बीच, सीपीएसई ने साल-दर-साल अपने सकारात्मक रुझान को बनाए रखा है। हालांकि, अत्यधिक मूल्यांकन के कारण धातु, रियलिटी, पीएसयूबी और पूंजीगत वस्तुओं जैसे सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करने वाले क्षेत्रों में मंदी दिखाई दे रही है।

महत्वपूर्ण बात यह है कि भारत की मौजूदा घरेलू तेजी बाकी दुनिया के साथ तालमेल बिठाने का एक लक्षण है, क्योंकि राष्ट्रीय चुनाव और बजट से पहले यह कमज़ोर प्रदर्शन कर रहा था। इसके अतिरिक्त, पिछले एक महीने में 3.5% की बढ़त के साथ अमेरिकी बाजार के सकारात्मक रुझान ने घरेलू रुझान को बढ़ावा दिया। मध्यम अवधि में अमेरिकी ब्याज दर में नरमी की उम्मीद में आशावाद को बढ़ावा मिला है, जो कि सौम्य मुद्रास्फीति और बेरोज़गारी में वृद्धि जैसे कमज़ोर अर्थव्यवस्था के आंकड़ों के कारण है। जुलाई की नीति पर फेड ने दर को बनाए रखा और सितंबर में कटौती का संकेत दिया।

वैश्विक दरों के संबंध में, BoE ने 4 वर्षों से अधिक समय में पहली बार दर में 25 आधार अंकों की कटौती करके इसे 5% कर दिया। इसके विपरीत, BoJ ने अपनी दर को 0.25% तक बढ़ा दिया, जिसका वैश्विक बाजारों पर न्यूनतम प्रभाव पड़ा है, लेकिन जापानी बाजार में पिछले 5 दिनों में 5% की गिरावट आई है। BoJ के हॉकिश दृष्टिकोण को बनाए रखने और 2025 में दर बढ़ाने की संभावना है, जो भविष्य में कैरी ट्रेड को प्रभावित कर सकता है क्योंकि येन और डॉलर ब्याज दर के बीच का अंतर कम हो जाता है।

भारत की रैली की स्थिरता पर सवाल उठाए जा रहे हैं, क्योंकि व्यापक बाजार मूल्यांकन बहुत अधिक है, खासकर मिडकैप में, और आय वृद्धि में गिरावट आई है। पहली तिमाही के नतीजों के लिए, 1 अगस्त तक, निफ्टी50 की पीएटी वृद्धि 6% है, जो पिछली तिमाही में समान कंपनियों के लिए 13% से कम है। साथ ही, अगर हम वित्त और गैर-वित्त में वृद्धि का विश्लेषण करते हैं, तो सालाना वृद्धि बैंकों द्वारा क्रमशः 18% और गैर-बैंक के लिए 2% के साथ नेतृत्व की जाती है। यह मुख्य उद्योगों में मंदी का संकेत दे रहा है, जिससे यह विचार सामने आ रहा है कि प्रीमियम मूल्यांकन ऊंचा है।

इसके विपरीत, बाजार आशावादी बना हुआ है कि आगामी तिमाही में आय में उछाल आएगा, वित्त वर्ष 2025 के लिए 12-14% आय वृद्धि की उम्मीद है। यह सकारात्मक दृष्टिकोण इस विश्वास पर आधारित है कि वर्तमान लाभ दबाव उच्च मुद्रास्फीति के कारण एक अस्थायी झटका है। और चूंकि CPI का रुझान नीचे की ओर है और WPI बढ़ रहा है, जो मार्च में 0.26% से जून में 3.6% हो गया है, इसलिए बाजार मजबूत आय वृद्धि की वापसी की उम्मीद करता है।

साथ ही, विनिर्माण, इलेक्ट्रॉनिक्स, आईटी, नवीकरणीय ऊर्जा, स्वास्थ्य सेवा, ई-कॉमर्स, इंफ्रा, कृषि और उपभोग जैसे मजबूत विकास संभावनाओं वाले क्षेत्र आकर्षक बने हुए हैं, जो यह संकेत देते हैं कि प्रीमियमीकरण मध्यम से लंबी अवधि में बना रहेगा। हालांकि, व्यापक बाजार महंगा है, इसलिए स्टॉक फंडामेंटल पर ध्यान केंद्रित करना, अधिक मूल्य वाले स्टॉक से बचना और संचय रणनीति अपनाना महत्वपूर्ण है।

निवेशकों की पूंजी की सुरक्षा के लिए, क्षेत्रवार रोटेशन एक विवेकपूर्ण रणनीति है। बेहतर प्रदर्शन करने वाले क्षेत्रों से वैल्यू सेक्टर में निवेश को स्थानांतरित करना ही आगे का रास्ता है। इसके अलावा, ग्रामीण क्षेत्रों, कृषि और सरकारी व्यय में सुधार से घरेलू अर्थव्यवस्था से जुड़े क्षेत्रों जैसे स्टेपल, एफएमसीजी, उर्वरक, दूरसंचार, सीमेंट और उपभोक्ता टिकाऊ और गैर-टिकाऊ वस्तुओं को लाभ मिलने की उम्मीद है।

सरकार का जोर ग्रामीण खपत बढ़ाने पर है और पूंजीगत व्यय से इन क्षेत्रों को लाभ होगा। उत्पादन और आपूर्ति श्रृंखलाओं को बढ़ाकर कृषि आय में सुधार के प्रयासों से मांग बढ़ेगी, मुद्रास्फीति कम होगी और उपभोक्ता क्षेत्र की इनपुट लागत कम होगी। सीमा शुल्क में कटौती, इनपुट लागत में कमी और लंबी अवधि में समुद्री खाद्य निर्यात को दोगुना करने के लिए वित्तीय सहायता देने के उपायों के माध्यम से सरकार का जलीय कृषि पर निरंतर ध्यान जलीय कृषि कंपनियों के लिए एक बड़ा बढ़ावा है। चूंकि बाजार अपने संभावित अल्पकालिक से मध्यम अवधि के शिखर के करीब है, इसलिए आईटी और फार्मा जैसे रक्षात्मक क्षेत्रों में निवेश करना एक सामरिक खरीद है।