बाजार का दृष्टिकोण: विश्लेषक का कहना है कि निवेशकों को विकास शेयरों की तुलना में मूल्य को प्राथमिकता देनी चाहिए

वैश्विक बाजार में आज तेजी देखी जा रही है, जो पिछले महीने दुनिया भर के शेयर बाजारों को हिला देने वाले कैरी ट्रेड के बाद रिकवरी को दर्शाता है। हालांकि यह राहत रैली अल्पावधि में जारी रह सकती है, लेकिन अगर कोई और मजबूत ट्रिगर नहीं होता है तो इसकी गति का परीक्षण किया जा सकता है। यह विश्वास कि कैरी ट्रेड का मुद्दा हमारे पीछे रह गया है, निकट अवधि में उचित है। हालांकि, रणनीति के पर्याप्त आकार और हॉकिश मौद्रिक नीति द्वारा संचालित लंबी अवधि में जापानी येन के मूल्य में वृद्धि की संभावना को देखते हुए, जोखिम बना हुआ है।

महत्वपूर्ण बात यह है कि चल रही रैली इस उम्मीद से भी प्रेरित है कि फेड अपनी सितंबर नीति बैठक में ब्याज दरों में कटौती शुरू कर देगा। BoE ने पहले ही 25-बीपीएस कटौती के साथ इस दिशा में एक कदम उठाया है, जिससे दर 5% तक कम हो गई है, जो ऐतिहासिक उच्च है। यह महत्वपूर्ण है कि ये दर कटौती पर्याप्त हो और तुरंत लागू की जाए। अन्यथा, शेयर बाजार अपनी मौजूदा गति को बनाए रखने के लिए संघर्ष कर सकता है, क्योंकि धीमी अर्थव्यवस्था और घटती कॉर्पोरेट आय निवेशकों की भावना को प्रभावित कर सकती है।

पिछले 4 वर्षों में, वैश्विक अर्थव्यवस्था को विस्तारवादी राजकोषीय नीतियों द्वारा सहारा दिया गया है, जिसमें सरकारें खर्च बढ़ा रही हैं, जिसके परिणामस्वरूप उच्च राजकोषीय घाटा हुआ है। उल्लेखनीय रूप से, शेयर बाजार को कम ब्याज दरों और मजबूत सरकारी खर्च के दोहरे प्रभाव से लाभ हुआ। अब मुद्रास्फीति और ब्याज दर उच्च हैं, जिससे व्यय कम हो रहा है। इसके अलावा, ढीली राजकोषीय नीतियों के उलट होने की उम्मीद है, क्योंकि सरकारों को उच्च घाटे को बनाए रखने की चुनौती का सामना करना पड़ रहा है। इससे अर्थव्यवस्था और आय वृद्धि में मंदी आने की उम्मीद है। इस बीच, उच्च मुद्रास्फीति और राजकोषीय घाटे को देखते हुए, बाजार की पैदावार में उल्लेखनीय गिरावट की उम्मीद नहीं है। यह देखते हुए कि दुनिया उच्च मूल्यांकन पर कारोबार कर रही है, अल्पावधि से मध्यम अवधि में समय और मूल्य सुधार होने वाला है।

कैरी ट्रेड के बारे में, अब बाजार सुरक्षित व्यापार कर रहा है, यह मानते हुए कि यह मुद्दा फिलहाल समाप्त हो गया है। हालांकि, FED और BoJ के नीतिगत विचारों के बीच विभिन्न मतभेदों को देखते हुए, यह संभव है कि अमेरिका और जापान बैंक दरों के बीच अंतर कम हो जाएगा। जिसका असर मध्यम से लंबी अवधि के कैरी ट्रेड पोजीशन और नए FII प्रवाह, विशेष रूप से येन मूल्यवर्ग पर पड़ेगा। FED द्वारा आज की दर को 5.5% से घटाकर CY25 में 3.85% करने की उम्मीद है, जबकि BoJ द्वारा आज की दर को 0.25% से बढ़ाकर 0.5% करने की उम्मीद है।

एशियाई बाजार

पिछले महीने कैरी ट्रेड की समस्याओं ने जापान, ताइवान, दक्षिण कोरिया और अमेरिकी टेक कंपनियों को प्रभावित किया। इसका भारत पर ज्यादा असर नहीं पड़ा। डेटा से पता चलता है कि भारत को कैरी ट्रेड से फायदा हुआ, जो जनवरी 2023 से फल-फूल रहा है, क्योंकि जापानी मुद्रा 127 से 162 डॉलर तक गिर गई। अनुमान है कि भारत को येन-मूल्यवर्ग में 23% निवेश प्राप्त हुआ है, जिसमें से 25% राशि मिडकैप में निवेश की गई है। अगर भविष्य में येन आधारित बिक्री फिर से शुरू होती है तो यह भारत को असुरक्षित बनाता है। हालाँकि, इसका प्रभाव सीमित होने की संभावना है क्योंकि भारत में कस्टोडियन के तहत जापानी संपत्ति 3% पर कम है। जबकि मिडकैप पर प्रभाव अधिक हो सकता है, लेकिन भारत के लिए सबसे प्रभावशाली कारक यह है कि वैश्विक शेयर बाजार की प्रवृत्ति और संस्थागत और खुदरा दोनों तरह के घरेलू निवेशकों से प्रवाह बना रहना चाहिए।

वर्ष 2025 में वैश्विक अर्थव्यवस्था के धीमे होने के जोखिम को देखते हुए, उच्च मुद्रास्फीति और ब्याज दर के कारण एफआईआई प्रवाह रुक सकता है। अल्पावधि से मध्यम अवधि में बाजार पर सतर्क रहना समझदारी है। पिछले चार वर्षों में अच्छा प्रदर्शन करने वाले ग्रोथ स्टॉक की तुलना में वैल्यू स्टॉक को प्राथमिकता देना अधिक विवेकपूर्ण हो सकता है। आगे बढ़ते हुए, मौजूदा बाजार परिवेश में रिटर्न हासिल करने के लिए सेक्टर रोटेशन महत्वपूर्ण होगा। एफएमसीजी, कंजम्पशन, फार्मा, आईटी और टेलीकॉम जैसे सुरक्षित माने जाने वाले सेक्टरों को बढ़त मिल सकती है, क्योंकि ऊंचे मूल्यों के कारण बाजार में नए विकास क्षेत्रों में तेजी की कमी है। विनिर्माण आधारित क्षेत्र भारत की कहानी के दीर्घकालिक निर्माता हैं, जिसमें संचय रणनीति अपनाकर स्टॉक विशिष्ट दृष्टिकोण और मूल्यांकन की समीक्षा की जानी चाहिए।

लेखक विनोद नायर, जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज के अनुसंधान प्रमुख हैं।

अस्वीकरण: इस विश्लेषण में दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों की हैं, न कि मिंट की। हम निवेशकों को दृढ़ता से सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से सलाह लें, क्योंकि बाजार की स्थिति तेजी से बदल सकती है और व्यक्तिगत परिस्थितियाँ भिन्न हो सकती हैं।