पॉवेल का फेड चुनावी वर्ष में कटौती से पीछे नहीं हटेगा, नौकरी बाजार की रक्षा के लिए तैयार है

जैक्सन होल, व्योमिंग – फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने शुक्रवार को स्पष्ट किया कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक राष्ट्रपति चुनाव अभियान के अंतिम सप्ताहों में ब्याज दरों में कटौती करने से पीछे नहीं हटेगा और रोजगार बाजार की रक्षा करना अब उसकी सर्वोच्च प्राथमिकता है।

पॉवेल ने कैनसस सिटी फेड के वार्षिक जैक्सन होल सम्मेलन में अपने भाषण में कहा, “नीति को समायोजित करने का समय आ गया है।” इससे यह स्पष्ट संकेत मिलता है कि केंद्रीय बैंक सितम्बर के मध्य में ब्याज दरों में कटौती शुरू कर देगा, जो 5 नवम्बर के चुनाव से लगभग सात सप्ताह पहले है।

उनकी टिप्पणी – मूलतः यह घोषणा कि मुद्रास्फीति के साथ फेड की लड़ाई समाप्त हो गई है और रोजगार की सुरक्षा अब उसकी कार्य सूची में सबसे ऊपर है – उपराष्ट्रपति कमला हैरिस द्वारा राष्ट्रपति पद के लिए डेमोक्रेटिक नामांकन स्वीकार करने के बाद आई, एक ऐसा घटनाक्रम जिसने उस मुकाबले को बाधित कर दिया है जो रिपब्लिकन उम्मीदवार, पूर्व राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की ओर झुका हुआ था।

यह टिप्पणी फेड की 17-18 सितम्बर की बैठक में पहली दर कटौती की ओर इशारा करती है, एक ऐसा कदम जिसके बारे में ट्रम्प, जो पॉवेल की अत्यधिक आलोचना करते रहे हैं, जबकि उन्होंने ही उन्हें फेड के शीर्ष पद के लिए चुना था, तथा कुछ रिपब्लिकन सांसदों ने चेतावनी दी है कि इसे मतदान से पहले अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने के पक्षपातपूर्ण प्रयास के रूप में देखा जाएगा।

पॉवेल और उनके साथी नीति निर्माताओं, जिनमें फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर जैसे ट्रम्प द्वारा नियुक्त अन्य लोग भी शामिल हैं, ने पिछले चार सप्ताहों में अगले महीने की बैठक में सर्वसम्मति से ब्याज दर में कटौती की दिशा में कदम बढ़ाए हैं, जिसके लिए उन्होंने आर्थिक आंकड़ों का हवाला दिया है, जो दर्शाते हैं कि श्रम बाजार के लिए जोखिम बढ़ने के कारण मुद्रास्फीति में कमी आ रही है।

यह पहली बार नहीं होगा जब फेड ने चुनावी वर्ष में दर-कटौती चक्र शुरू किया है, और इससे पहले चुनावी वर्ष में नीतिगत बदलाव मौजूदा और चुनौती देने वालों के लिए जीत और हार दोनों के साथ हुए हैं। लेकिन 18 सितंबर को होने वाली दर में कटौती – लगभग सात सप्ताह में – कम से कम 1976 के बाद से राष्ट्रपति चुनाव से पहले होने वाली दूसरी सबसे करीबी नीतिगत कटौती होगी।

उस समय, फेड के प्रमुख आर्थर बर्न्स ने रिपब्लिकन राष्ट्रपति गेराल्ड फोर्ड और डेमोक्रेटिक चैलेंजर जिमी कार्टर के बीच होने वाले चुनाव से ठीक चार सप्ताह पहले एक छोटी ढील चक्र की शुरुआत की थी। फोर्ड हार गए।

कांग्रेस ने फेड पर स्थिर मुद्रास्फीति के अनुरूप रोजगार के उच्चतम स्तर को बनाए रखने का आरोप लगाया है, तथा पिछले वर्ष बेरोजगारी दर में लगभग एक प्रतिशत की वृद्धि हुई है – जो 3.4% से बढ़कर 4.3% हो गई है – पॉवेल ने कहा कि फेड ने बहुत कुछ देख लिया है।

पॉवेल ने व्योमिंग के ग्रैंड टेटन नेशनल पार्क में एक लॉज में अपने भाषण में कहा, “हम श्रम बाजार की स्थितियों में और अधिक ठंडक की मांग या स्वागत नहीं करते हैं,” उन्होंने एक ऐसे सवाल का जवाब दिया जो अब तक खुला था: फेड कितनी अधिक नौकरियों की कमजोरी को बर्दाश्त करेगा या अर्थव्यवस्था से मुद्रास्फीति के अंतिम हिस्से को निचोड़ने के लिए इसकी आवश्यकता महसूस करेगा? इसका उत्तर है कोई नहीं, फेड अपने 2% लक्ष्य के लिए जिस मुद्रास्फीति माप का उपयोग करता है वह वर्तमान में 2.5% है और ऐसा प्रतीत होता है कि यह और कम होने वाला है।

मूल्य दबाव कम होने और कई नियुक्ति उपायों के कमजोर पड़ने के साथ, पॉवेल ने कहा कि केंद्रीय बैंक अब “एक मजबूत श्रम बाजार का समर्थन करने के लिए हर संभव प्रयास करेगा”, इस टिप्पणी के बारे में कुछ विश्लेषकों ने कहा कि इससे अधिक परंपरागत तिमाही-प्रतिशत-बिंदु वृद्धि के विपरीत आधे प्रतिशत बिंदु की प्रारंभिक कटौती का रास्ता खुल गया है।

2021 और 2022 में मुद्रास्फीति बढ़ने के बीच पॉवेल की टिप्पणियों में यह एक महत्वपूर्ण बदलाव था। फेड ने मार्च 2022 में अपनी बेंचमार्क नीति दर को बढ़ाना शुरू कर दिया, जो एक चौथाई सदी में उच्चतम स्तर होगा, और दो साल पहले जैक्सन होल फोरम में उन्होंने चेतावनी दी थी कि श्रमिकों और परिवारों को बढ़ती बेरोजगारी और उच्च ऋण लागत के रूप में “दर्द” महसूस होगा।

निश्चित रूप से ऋण अधिक महंगा हो गया। 30-वर्षीय फिक्स्ड-रेट होम लोन पर औसत ब्याज दर 2021 की गर्मियों में 3% से कम थी, जो कि दर वृद्धि शुरू होने से पहले थी, पिछले अक्टूबर में लगभग 8% हो गई, जब फेड की नीति दर जुलाई 2023 में 5.25%-5.50% की सीमा में अपने पठार पर पहुँच गई।

लेकिन श्रम बाजार की पीड़ा कभी भी वास्तविक रूप से सामने नहीं आई। बेरोजगारी दर, जो 1940 के दशक के उत्तरार्ध से औसतन 5.7% रही है, फरवरी 2022 से – फेड दर वृद्धि की पूर्व संध्या पर – पिछले मई तक 4% से नीचे रही। मजदूरी में वृद्धि जारी रही।

यहां तक ​​कि वर्तमान 4.3% का स्तर भी केंद्रीय बैंक को लगता है कि दीर्घावधि में फेड के 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य के अनुरूप है।

लेकिन यह उस स्थिति से अधिक है जो पॉवेल को 2018 में फेड प्रमुख बनने पर विरासत में मिली थी, उन्होंने कहा था कि वे ऐसी स्थिति बहाल करना चाहते थे, जब 2020 के वसंत में COVID-19 महामारी ने 20 मिलियन से अधिक लोगों को बेरोजगार कर दिया था और बेरोजगारी दर 14.8% तक पहुंच गई थी।

बेरोजगारी के वर्तमान स्तर में उल्लेखनीय वृद्धि फेड प्रमुख के रूप में पॉवेल की विरासत को कमजोर कर सकती है, जिन्होंने केंद्रीय बैंक के रोजगार अधिदेश पर अधिक जोर देने के लिए मौद्रिक नीति को पुनः निर्देशित किया था, इस विश्वास के साथ कि कम बेरोजगारी दर और स्थिर मुद्रास्फीति एक साथ रह सकती है।

उन्होंने कहा कि वह आशावादी बने हुए हैं।

पॉवेल ने कहा, “नीतिगत संयम को उचित रूप से वापस लेने के साथ, यह सोचने का अच्छा कारण है कि अर्थव्यवस्था मज़बूत श्रम बाज़ार को बनाए रखते हुए 2% मुद्रास्फीति पर वापस आ जाएगी।” फेड की बेंचमार्क दर अर्थव्यवस्था के लिए एक प्रतिकूल स्थिति पैदा कर रही है, और यकीनन “तटस्थ दर” से बहुत ऊपर है जो न तो आर्थिक विकास को रोकती है और न ही उत्तेजित करती है – और 2022 में लगभग शून्य “लिफ्टऑफ़” स्तर से भी बहुत दूर है – “हमारी नीति दर का वर्तमान स्तर हमें प्रतिक्रिया देने के लिए पर्याप्त जगह देता है,” उन्होंने कहा।

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