तरलता की कमी के कारण भारतीय एनबीएफसी को विदेशों की ओर रुख करना पड़ रहा है

मुंबई: गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियाँ भारत में तरलता की स्थिति के तंग रहने के कारण धन जुटाने के लिए ऑफशोर बॉन्ड की ओर देख रही हैं। इस कदम से उन्हें विनियामक मार्गदर्शन के अनुरूप अपने फंडिंग प्रोफाइल में विविधता लाने में भी मदद मिलेगी।

2024 की शुरुआत से, आरईसी, बजाज फाइनेंस, श्रीराम फाइनेंस, पीरामल कैपिटल एंड हाउसिंग, मुथूट माइक्रोफिन, एलएंडटी फाइनेंस होल्डिंग्स, एचडीएफसी क्रेडिला और चोलामंडलम इन्वेस्टमेंट एंड फाइनेंस जैसी एनबीएफसी ने कई किस्तों में विदेशों से धन जुटाया है।

इसके अलावा, बाजार सहभागियों के अनुसार, मणप्पुरम फाइनेंस, बजाज फाइनेंस, टाटा मोटर्स फाइनेंस और एलएंडटी फाइनेंस होल्डिंग्स सहित अन्य को या तो बोर्ड की मंजूरी मिल गई है या वे आने वाले हफ्तों में बाह्य वाणिज्यिक उधार (ईसीबी) के जरिए धन जुटाने की योजना बना रही हैं।

जोखिम भार में वृद्धि

विदेशी धन जुटाने का प्रारंभिक दौर भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) द्वारा नवंबर 2023 में एनबीएफसी को बैंक ऋण देने के लिए जोखिम भार बढ़ाने के बाद शुरू हुआ, जिससे बाद में उधार लेने की लागत में वृद्धि हुई।

इसके बाद, मजबूत ऋण मांग और उधारदाताओं की बढ़ती निधि आवश्यकताओं के कारण घरेलू बांड बाजार में भीड़ बढ़ने से अधिक से अधिक गैर-बैंक उधारदाताओं को विदेशी निवेशों की ओर आकर्षित किया है, भले ही वे अधिक महंगे हों।

“उच्च जोखिम भार ने एनबीएफसी के लिए बैंक फंडिंग को और अधिक चुनौतीपूर्ण बना दिया है, जिससे उन्हें घरेलू बॉन्ड बाजारों की ओर धकेला जा रहा है, जो टियर-1 और टियर-2 बॉन्ड इश्यू में उछाल से परिलक्षित होता है। इस बदलाव को देखते हुए, एनबीएफसी अब विविधीकरण के लिए अगली व्यवहार्य रणनीति के रूप में ऑफशोर फंडिंग विकल्पों की खोज कर रहे हैं, भले ही यह थोड़ी अधिक लागत पर हो,” वेंकटकृष्णन श्रीनिवासन, एक बॉन्ड मार्केट विशेषज्ञ और एक बुटीक वित्तीय सलाहकार फर्म रॉकफोर्ट फिनकैप के संस्थापक और प्रबंध भागीदार ने कहा।

उन्होंने कहा, “मुख्य प्राथमिकता यह सुनिश्चित करना है कि वे परिचालन और विकास जारी रखने के लिए आवश्यक पूंजी सुरक्षित कर सकें, जो इस स्तर पर उच्च मूल्य निर्धारण को स्वीकार्य बनाता है,” उन्होंने कहा कि एनबीएफसी भी बढ़ती हुई बांड आपूर्ति या निवेशकों की जोखिम सीमा पर असर के कारण बार-बार घरेलू बांड बाजारों में वापस जाने के लिए अनिच्छुक हैं।

बाजार में सोने की होड़

घरेलू निर्गमों में वृद्धि इसलिए भी हुई है क्योंकि जमा स्वीकार करने वाली एनबीएफसी भी बाजार से अधिक उधार लेना पसंद कर रही हैं, क्योंकि बाजार और जमा दरों के बीच मार्जिन घट रहा है, क्योंकि एनबीएफसी को उच्च जमा दरों की पेशकश करने के लिए बैंकों के साथ प्रतिस्पर्धा करनी पड़ती है।

पहली तिमाही के नतीजों के बाद श्रीराम फाइनेंस के एमडी और सीईओ वाईएस चक्रवर्ती ने मिंट को बताया था कि तिमाही के लिए फंड की औसत लागत 8.96% थी, जिसमें खुदरा जमा की लागत 8.69% थी। उन्होंने तब कहा था कि एनबीएफसी वित्त वर्ष 25 तक ऑफशोर बॉन्ड और डेवलपमेंट फाइनेंस संस्थानों के माध्यम से विदेशों से फंड जुटाना जारी रखेगी।

हालांकि अमेरिकी फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती अपेक्षा के अनुरूप नहीं हुई है, लेकिन ऊंची ब्याज दरों तथा बैंकों और एनबीएफसी द्वारा अधिक उधार लेने के कारण घरेलू उधार भी बहुत महंगा हो गया है।

दूसरी ओर, एक अन्य विशेषज्ञ ने नाम न बताने की शर्त पर बताया कि प्रतिस्पर्धा बढ़ने के कारण वैश्विक बैंक हेजिंग लागत के लिए अत्यंत उचित मूल्य की पेशकश कर रहे हैं, जिससे विदेशी उधार लेना और भी अधिक आकर्षक हो गया है।

चेतावनियों का प्रभाव

उद्योग विशेषज्ञों ने कहा कि आरबीआई द्वारा एनबीएफसी को उनके वित्तपोषण प्रोफाइल में संकेन्द्रण के संबंध में दी गई कई चेतावनियों के कारण भी ऐसे ऋणदाता अपने उधार प्रोफाइल में विविधता लाने के लिए वैकल्पिक वित्तपोषण के रास्ते तलाशने को मजबूर हो रहे हैं।

पिरामल कैपिटल एंड हाउसिंग के एमडी जयराम श्रीधरन ने मिंट को बताया था, “आपको यह मानना ​​होगा कि आपकी देयता स्टैक का एक निश्चित हिस्सा दूसरों की तुलना में अधिक कीमत वाला होगा, लेकिन हम वहां एक स्थिर पाइपलाइन रखना पसंद करेंगे ताकि अच्छे और बुरे समय में हमें पूंजी तक पहुंच मिल सके।” जब कंपनी ने जुलाई 2024 में अपने पहले ऑफशोर बॉन्ड के जरिए 300 मिलियन डॉलर जुटाए थे।

श्रीधरन ने कहा था, “यह एक बीमा पॉलिसी है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि हम किसी भी समय घाटे में न रह जाएं।” ऋणदाता अगले 3-4 महीनों में दूसरे चरण के माध्यम से 100-200 मिलियन डॉलर जुटाएगा, और अंततः 2-2.5 वर्षों में विदेशी उधारी का हिस्सा कुल देनदारियों का 10-15% तक बढ़ा देगा।

इस महीने की शुरुआत में, आईसीआरए ने एक नोट में कहा था कि एनबीएफसी को “फंडिंग उपलब्धता से संबंधित बाधाओं” का सामना करना पड़ सकता है, जिसके परिणामस्वरूप ऋण/उधार की वृद्धि वित्त वर्ष 2024 में 18% से वित्त वर्ष 2025 में 13-15% तक कम हो सकती है।

“हालांकि, विकास की उम्मीदों को पूरा करने के लिए मुख्य चुनौतियां मौजूदा ऋण के पुनर्वित्तपोषण के अलावा आवश्यक ऋण वित्तपोषण तक पहुंचने में होंगी। एयूएम विस्तार के लिए अनुमानित वृद्धिशील ऋण वित्तपोषण है ₹वित्त वर्ष 2025 के लिए 5.6-6 ट्रिलियन का लक्ष्य रखा गया है।

वित्त वर्ष 25 की पहली तिमाही में एनबीएफसी को दिया जाने वाला वृद्धिशील प्रत्यक्ष बैंक ऋण घटकर रह गया ₹7,500 करोड़ रु. ₹वित्त वर्ष 2024 की पहली तिमाही में 92,000 करोड़ रुपये। आईसीआरए के अनुसार, बैंक फंडिंग में कमी और अपने उधार प्रोफाइल में विविधता लाने के प्रयासों के परिणामस्वरूप, एनबीएफसी की भारित औसत निधि लागत वित्त वर्ष 2024 के स्तर पर 20-40 बीपीएस तक बढ़ने का अनुमान है।

भारतीय कॉरपोरेट्स द्वारा डॉलर बांड के माध्यम से धन जुटाने की दर 2023 में 14 वर्ष के निचले स्तर पर पहुंच गई थी, क्योंकि वैश्विक स्तर पर उच्च पैदावार ने उधारकर्ताओं को विदेशी मुद्रा ऋण चुनने के लिए प्रोत्साहित किया था।