पिछले तीन वर्षों में प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों (एयूएम) में 31% की चक्रवृद्धि दर से वृद्धि के साथ, जैन ने जोर देकर कहा कि हालांकि पिछली वृद्धि जरूरी नहीं कि भविष्य के प्रदर्शन का संकेत हो, लेकिन कंपनी का सापेक्ष आकार, ₹97,000 करोड़ है, जो अभी भी विस्तार के लिए पर्याप्त गुंजाइश छोड़ता है।
उनका मानना है कि कंपनी के पास भविष्य में विकास के लिए “स्पष्ट मार्ग” है, जो आवास ऋण की निरंतर मांग और उद्योग-व्यापी 12-15% की दर से बढ़ रहे बंधक बाजार से प्रेरित है।
जैन का दृष्टिकोण कंपनी द्वारा पेश किए जाने वाले वित्तीय उत्पादों की विविधता पर आधारित है, जिसमें गृह ऋण, संपत्ति के विरुद्ध ऋण और निर्माण वित्त शामिल हैं। विनियामक आवश्यकताओं के अनुसार कंपनी की कुल परिसंपत्तियों का 60% आवासीय ऋणों से जुड़ा होना चाहिए, जिसमें 50% विशेष रूप से गृह ऋणों पर केंद्रित होना चाहिए।
जैन ने यह भी दोहराया कि पूंजी जुटाने के प्रयास, हालांकि वित्तपोषण स्रोतों में विविधता लाने के लिए आवश्यक हैं, लेकिन इससे कंपनी की विकास गति या मार्जिन में कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं आएगा।
उन्होंने कहा, “बजाज हाउसिंग फाइनेंस हमेशा से अच्छी तरह से पूंजीकृत रही है और अपनी उच्चतम क्रेडिट रेटिंग के कारण प्रतिस्पर्धी उधारी लागत का लाभ उठाती रही है।” उन्होंने आश्वासन दिया कि चल रही सार्वजनिक पूंजी जुटाने की प्रक्रिया से उनकी कंपनी के शुद्ध ब्याज मार्जिन पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा, क्योंकि उधारी की लागत स्थिर रहेगी।
बजाज समूह की कंपनी के ₹6,560 करोड़ के आईपीओ को जबरदस्त प्रतिक्रिया मिली, जिसमें ₹3.24 लाख करोड़ की बोलियाँ लगीं। इसके परिणामस्वरूप कुल सदस्यता दर उपलब्ध शेयरों से लगभग 64 गुना अधिक रही। खुदरा व्यक्तिगत निवेशकों (आरआईआई) खंड में सात गुना से अधिक की सदस्यता देखी गई, जबकि योग्य संस्थागत खरीदारों (क्यूआईबी) की मांग बढ़कर 209.36 गुना हो गई। इस बीच, गैर-संस्थागत निवेशकों (एनआईआई) श्रेणी में पेश किए गए शेयरों का 41.51 गुना सब्सक्रिप्शन देखा गया।
आईपीओ लॉन्च से पहले, कंपनी ने अपनी एंकर बुक के ज़रिए ₹1,758 करोड़ हासिल किए, जिससे सिंगापुर सरकार, एडीआईए, फ़िडेलिटी, इनवेस्को, एचएसबीसी, मॉर्गन स्टेनली, नोमुरा और जेपी मॉर्गन जैसे प्रमुख संस्थागत निवेशकों को आकर्षित किया। आईपीओ की कीमत ₹66-70 प्रति शेयर के दायरे में थी।
बजाज हाउसिंग फाइनेंस के शेयर सोमवार, 16 सितंबर, 2024 को एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होंगे।
नीचे साक्षात्कार का शब्दशः प्रतिलेख दिया गया है।
प्रश्न: हाउसिंग फाइनेंस एक बेहतरीन सेक्टर है, विकास के लिए लंबा रास्ता, अंतहीन मांग। बजाज हाउसिंग एक स्थिर क्षेत्र से आती है, जिसकी रेटिंग वाकई बहुत अच्छी है, इसलिए फंड की लागत कोई समस्या नहीं है। तो हमें अगले कई सालों तक बजाज हाउसिंग में एयूएम वृद्धि के संदर्भ में क्या उम्मीद करनी चाहिए? बजाज हाउसिंग के लिए आदर्श शुद्ध ब्याज मार्जिन क्या होगा?
जैन: आईपीओ प्रक्रिया के दौरान, हम अनुमानों के बारे में बात नहीं कर सकते। लेकिन हम जो बता सकते हैं, वह यह है कि हमने आज तक क्या दिया है। हम पिछले तीन वर्षों में 31% एयूएम की दर से बढ़ रहे हैं। पिछली वृद्धि भविष्य की वृद्धि का प्रतिबिंब नहीं है। लेकिन आवास बाजार बहुत बड़ा है। 31 मार्च तक हमारी कुल संपत्ति 91,000 करोड़ रुपये और 30 जून तक 97,000 करोड़ रुपये की है, जो काफी बड़ी दिखती है, लेकिन बाजार के आकार की तुलना में, मुझे लगता है कि हम अभी भी बहुत छोटे हैं।
इसलिए बाजार के सभी खंड, चाहे वह गृह ऋण हो, संपत्ति के विरुद्ध ऋण हो या निर्माण वित्त हो, मुझे लगता है कि बाजार के सभी खंडों के पास एक स्पष्ट रनवे और एक बहुत बड़ा रनवे है, यह देखते हुए कि देश बढ़ रहा है, आवास की मांग बढ़ रही है, यह देखते हुए कि बंधक खंड स्वयं उद्योग में 12-15% की दर से बढ़ रहा है। इसलिए हमारा मानना है कि, हमारे सापेक्ष आकार को देखते हुए, हमारे पास बढ़ने के लिए एक उचित रास्ता और राजमार्ग है।
प्रश्न: तो क्या एक लाख करोड़ रुपये के खाते में आप ऐतिहासिक वृद्धि दर को जारी रख सकते हैं?
जैन: हमारा प्रयास हमेशा उद्योग जगत की तुलना में तेजी से आगे बढ़ने का रहेगा। बाजार की तुलना में हमारा आकार छोटा होने के बावजूद, हमें लगता है कि हमारे सामने एक स्पष्ट रास्ता है।
प्रश्न: आपके लिए, डेवलपर फाइनेंस बुक तेज़ी से बढ़ रही है। क्या यह अगले दो से तीन सालों तक जारी रहेगा? साथ ही, अगले दो से तीन सालों में आपके द्वारा पेश किए जाने वाले उत्पादों के संदर्भ में, कौन से उत्पाद तेज़ी से बढ़ रहे हैं? हमें कहाँ, शायद थोड़ी मंदी देखने को मिलेगी?
जैन: चूंकि हम एक हाउसिंग फाइनेंस कंपनी के रूप में पंजीकृत हैं, इसलिए हमारी संपत्ति संरचना पर एक विनियामक निर्माण है। पहला विनियामक निर्माण यह है कि हमारी कुल संपत्ति का 60% आवासीय होना चाहिए और 50% गृह ऋण होना चाहिए। इसलिए निर्माण वित्त गैर-गृह ऋण खंड का एक हिस्सा है, क्योंकि एक विनियामक निर्माण के रूप में, केवल 50% संपत्तियां ऐसी हो सकती हैं जो गैर-गृह ऋण हैं। इसलिए निर्माण वित्त, लीज रेंटल डिस्काउंटिंग और संपत्ति के खिलाफ ऋण, हम बाजार में एक समय के बिंदु पर निर्भर करते हुए एक दृष्टिकोण लेते हैं, उस निर्माण में जोखिम बनाम रिटर्न क्या है। यदि पिछले दो वर्षों में निर्माण वित्त के लिए बाजार तेजी से बढ़ रहा था, तो हम तेजी से बढ़े हैं। यदि भविष्य में अन्य क्षेत्रों में बाजार तेजी से बढ़ता है, और हमें लगता है कि वहां बढ़ने का अवसर है और जोखिम रिटर्न अनुपात बेहतर है, तो हम वहां बढ़ेंगे।
निर्माण वित्त के लिए, हमें जिस तरह से काम करना है, उसी तरह से काम करते रहना चाहिए, क्योंकि यह गृह ऋण के लिए एक फ़नल के रूप में कार्य करता है, जो हमारा खुदरा व्यवसाय है, क्योंकि यह हमें बाज़ार में संबंध बनाने में मदद करता है। डेवलपर्स प्राथमिक बिक्री बिंदु हैं, और यदि हमारे उनके साथ संबंध हैं, तो यह हमें गृह ऋण के लिए उनके काउंटर पर मौजूद रहने में मदद करता है। तो फिर, एक स्पष्ट मार्ग, मुझे लगता है, बाजार की स्थिति पर निर्भर करता है, और जैसे-जैसे निर्माण वित्त में बाजार बढ़ता है, आवास में उछाल आया है और यह बना हुआ है, मांग बनी हुई है, इसलिए बढ़ते रहने से खुशी होती है।
प्रश्न: पिछले तीन वर्षों में, आपके ऋण 30% से कुछ अधिक की दर से चक्रवृद्धि हुए हैं। मैं जानना चाहता था कि जब आप कहते हैं कि यह राजमार्ग है, तो क्या यह 25 से 30% या संभवतः इससे भी अधिक की दर से चक्रवृद्धि हो रहा है, जबकि अब आपके पास थोड़ा अधिक धन आ गया है, क्या यह एक मध्यम अवधि के लिए एक मोटा दायरा है जिस पर आप वृद्धि करना चाहते हैं?
जैन: हम सीमा के संदर्भ में विशिष्ट नहीं हो सकते, लेकिन जैसा कि मैंने कहा, विकास का मार्ग मौजूद है। और बस एक बात और जोड़ना चाहूंगा कि धन जुटाने से विकास का मार्ग नहीं बदलने वाला है, क्योंकि हमारे पास पर्याप्त पूंजी है। इसलिए एक निजी कंपनी के रूप में पूंजी उपलब्ध थी, साथ ही बजाज फाइनेंस की 100% सहायक कंपनी के रूप में, हम आवश्यकतानुसार पूंजी जुटाते रहे हैं। यह पूंजी के स्रोत में विविधता लाने का एक प्रयास है। हम मूल कंपनी से अलग, उधार देने के माध्यम से धन जुटाते रहे हैं। लेकिन अब यह एक अवसर है, क्योंकि एक खास आकार तक पहुंचने के बाद, हमें लगा कि हमारे लिए पूंजी के स्रोतों में विविधता लाने का समय आ गया है। इसलिए यह पूंजी स्रोत का विविधीकरण है, न कि विकास के लिए अतिरिक्त चौड़ाई बनाना। एक निजी कंपनी के रूप में जो विकास होता, वह एक सार्वजनिक कंपनी के रूप में भी होता रहेगा।
प्रश्न: तो पूंजी के विविधीकरण के साथ, आपको अन्य स्रोतों से भी पूंजी मिल रही है, तो फिर आपके मार्जिन पर इसका क्या प्रभाव पड़ता है? क्योंकि, यदि विकास पक्ष बरकरार है, तो यह देयता पक्ष है जिसे आप अभी विविधीकृत कर रहे हैं। आपके मार्जिन का क्या होता है? क्या आपके पास यहाँ सुधार के लिए कोई लक्ष्य है?
जैन: पूंजी जुटाने से मार्जिन पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता। कुछ समय के लिए जब पूंजी की अधिकता होती है तो मार्जिन बढ़ जाता है क्योंकि आपके उत्तोलन अनुपात कम हो जाते हैं। लेकिन उधार लेने के मामले में, चूंकि हम पहले से ही क्रेडिट रेटिंग संस्थानों से देश में उच्चतम क्रेडिट रेटिंग का आनंद लेते हैं और उधारदाताओं को पेरेंटेज और हमारे ट्रैक रिकॉर्ड पर भरोसा है, इसलिए हम काफी प्रतिस्पर्धी कीमतों पर उधार ले रहे हैं। इसलिए हमें सार्वजनिक निर्गम या सार्वजनिक होने से उधार लेने की लागत में कमी, या मार्जिन में विस्तार या मार्जिन में संकुचन की उम्मीद नहीं है। सार्वजनिक रूप से धन जुटाने से मार्जिन प्रभावित नहीं हो रहे हैं, एकमात्र प्रभाव जो समय अवधि के लिए पूंजी की अधिकता का प्रभाव है, जो एक निश्चित सीमा तक मार्जिन का विस्तार करता है।
