भारत अल्पावधि में उभरते बाजारों से कमजोर प्रदर्शन करेगा: “भारतीय बाजार पर ‘दुष्प्रभाव’ का जोखिम अधिक है…”

घरेलू शेयर बाज़ार पर ज़्यादा असर आंशिक रूप से कमज़ोर विकेट पर हमारे खेलने के कारण हुआ। इससे पहले के सप्ताहों में, घरेलू बाजार अन्य उभरते बाजारों की तुलना में कमजोर प्रदर्शन कर रहा था।

खराब प्रदर्शन तेज हो गया क्योंकि निवेशकों ने चीन जैसे एशियाई समकक्षों में धन स्थानांतरित करना शुरू कर दिया, जो भारत के प्रीमियम मूल्यांकन की तुलना में काफी कम मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा था – डॉलर के संदर्भ में 10x से 25x फॉरवर्ड पी/ई।

भारत अपने आर्थिक वर्चस्व के कारण लंबे समय से प्रीमियम वैल्यूएशन पर कारोबार कर रहा था। हालाँकि, हाल ही में कॉर्पोरेट आय वृद्धि नकारात्मक ढलान के साथ स्थिर हो गई है, जो दर्शाता है कि भारत को मूल्यांकन में सुधार सहन करना होगा।

पश्चिम एशिया में बढ़ते तनाव का वैश्विक दबाव की तुलना में भारतीय शेयर बाजार पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ा है। 26 सितंबर के बाद से, निफ्टी 50 में 4.5 प्रतिशत की गिरावट आई है, जबकि प्रमुख वैश्विक सूचकांकों में केवल 1.25 प्रतिशत की गिरावट आई है, चीन को छोड़कर, जो 10 प्रतिशत से अधिक ऊपर है।

दुनिया बेहतर तरीके से मुकाबला कर रही है, जबकि कच्चे तेल के आयात पर भारत की निर्भरता को देखते हुए, तेल की कीमतों में उछाल का सीधा असर इसके व्यापार घाटे पर पड़ता है। कच्चे तेल की कीमतों में 10 प्रतिशत की वृद्धि के साथ, परिणामी अस्थिरता मुद्रा और शेयर बाजार दोनों को प्रभावित करती है।

हमारा मानना ​​है कि भारत अल्पावधि में अन्य उभरते बाजारों से कमजोर प्रदर्शन करेगा, जिससे मिडकैप शेयरों के घरेलू लार्ज कैप से पिछड़ने की उम्मीद है। हमारे दृष्टिकोण में यह बदलाव हाल के इज़राइल-ईरान संघर्ष से पहले ही शुरू हो गया था, जिसने स्थिति को और अधिक गंभीर बना दिया है।

बढ़ते तनाव के कारण अनिश्चितता बनी रहने की आशंका है क्योंकि दुनिया ईरान मिसाइल हमले पर इजराइल की प्रतिक्रिया देखने का इंतजार कर रही है। व्यापक चिंता – या आशा – यह है कि यह ऐतिहासिक झड़प पूर्ण पैमाने पर युद्ध में न बदल जाए, जिसकी पृष्ठभूमि में अमेरिका एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहा है।

यूक्रेन-रूस युद्ध के गहरे आर्थिक परिणाम हुए, जिससे वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाएँ गंभीर रूप से बाधित हुईं। यूक्रेन, जो चीन सहित क्षेत्रों को मक्का, गेहूं और खाद्य तेल जैसी प्रमुख खाद्य वस्तुओं का एक महत्वपूर्ण आपूर्तिकर्ता है, को प्रमुख निर्यात चुनौतियों का सामना करना पड़ा।

इसके साथ ही, यूरोप को तेल, गैस और धातुओं के प्रमुख आपूर्तिकर्ता रूस के कमोडिटी प्रवाह पर असर पड़ा। युद्ध ऐसे समय में हुआ (फरवरी 2022) जब दुनिया पहले से ही COVID-19 के कारण कम क्षमता के उपयोग के कारण जल रही थी, जिससे आपूर्ति प्रभावित हो रही थी और अत्यधिक मुद्रास्फीति बढ़ रही थी।

वैश्विक बाज़ार के साथ इज़राइल और ईरान का आर्थिक व्यापार काफी हद तक सीमित है, क्योंकि उनके पास आवश्यक वस्तुओं की कमी है, जो वैश्विक मुद्रास्फीति पर उनके प्रत्यक्ष प्रभाव को कम करता है। हालाँकि, ईरान दुनिया का नौवां सबसे बड़ा तेल उत्पादक है, और टकराव प्रमुख शिपिंग लेन और तेल व्यापार क्षेत्र के पास हो रहा है, जिससे पहले से ही कच्चे तेल की कीमतें बढ़ रही हैं। यह भारत के लिए नकारात्मक होने की उम्मीद है, जिससे खराब प्रदर्शन का खतरा बढ़ जाएगा।

फोकस में सेक्टर

भारत में फोकस का एक अन्य प्रमुख क्षेत्र इस सप्ताह कॉर्पोरेट Q2 परिणामों की शुरुआत होगी। इसकी शुरुआत आईटी सेक्टर से होगी, जिसमें QoQ आधार पर आय वृद्धि में मामूली सुधार देखने की उम्मीद है। क्या वे मौजूदा सभ्य उच्च मूल्यांकन का सुझाव देने के लिए साल-दर-साल आधार पर पर्याप्त अच्छे हैं, यह एक और बिंदु है।

यह धक्का डेटा सेंटरों, उत्तरी अमेरिका, स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र और ईआरपी से है। इस बीच, वेतन वृद्धि में देरी और ग्राहकों के बीच बजट की कमी के कारण सेक्टर मार्जिन मिश्रित रहने की संभावना है, जिससे विवेकाधीन खर्च में कटौती हो सकती है।

ग्राहक लगातार अपना बजट कम कर रहे हैं और विवेकाधीन खर्च में कटौती कर रहे हैं। इन चुनौतियों के बावजूद, ग्राहक खर्च में धीरे-धीरे सुधार के संकेत हैं, खासकर आधुनिकीकरण और विवेकाधीन क्षेत्रों में। बीएफएसआई के लिए दृष्टिकोण में सुधार होने की संभावना है क्योंकि यूएस फेड द्वारा दरों में काफी हद तक कटौती की उम्मीद है।

निकट अवधि में, आईटी क्षेत्र के धीमी गति से ही सही, विकास पथ जारी रहने की संभावना है। इस क्षेत्र ने पिछले तीन वर्षों में अच्छा प्रदर्शन किया है, जिससे मूल्यांकन तीन साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है, जिससे अल्पावधि में प्रदर्शन प्रभावित हुआ है। घरेलू स्तर पर, इस क्षेत्र की रक्षात्मक प्रकृति को देखते हुए इसके निवेश में वृद्धि हुई है, जिसके जारी रहने की उम्मीद है।

सत्र शुरू करने वाले प्रमुख क्षेत्र बैंकों का रुख नरम है। केंद्र सरकार द्वारा अनुमान से कम बजटीय खर्च और अग्रिम और जमा में धीमी वृद्धि से दूसरी तिमाही में मार्जिन पर दबाव जारी रहने की उम्मीद है।

उद्योग की प्रगति केवल 4.05 प्रतिशत QoQ बढ़ने की उम्मीद है, जो पिछले साल हासिल की गई आठ प्रतिशत QoQ वृद्धि से काफी कम है। नतीजतन, बैंक मुनाफे में केवल मामूली सुधार की उम्मीद है। एसएमई क्षेत्र में तनाव के कारण चूक बढ़ सकती है, जिसके परिणामस्वरूप अनुमान से अधिक प्रावधान हो सकता है, जिससे बैंक की लाभप्रदता में और बाधा आ सकती है।

दूसरी तिमाही के आय सीज़न की शुरुआत नकारात्मक पूर्वाग्रह के साथ मिश्रित रुझान के साथ शुरू होने की उम्मीद है। आने वाली 1-2 तिमाहियों में उपलब्धि कम रहने का जोखिम है। इससे रेटिंग में गिरावट आ सकती है क्योंकि बाजार का मानना ​​है कि आय में वृद्धि वापस आ जाएगी।

राष्ट्रीय चुनाव के प्रभाव के कारण Q1 कमज़ोर था। बाजार की प्रचलित धारणा यह है कि स्थिर घरेलू मांग, वैश्विक मांग में बदलाव और पिछले साल की तुलना में कम मुद्रास्फीति भविष्य में आय वृद्धि का समर्थन करेगी। इस दृश्य का परीक्षण Q2 में किया जाएगा.