विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) की बिकवाली का सिलसिला एक और बहिर्वाह के साथ बढ़ता जा रहा है ₹सोमवार के कारोबारी सत्र में भारतीय शेयरों से 3,731.60 करोड़ की कमाई दर्ज की गई। यह बिक्री का लगातार 11वां दिन है, जो भारतीय इक्विटी बाजार के प्रति अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के बीच मंदी की भावना के निरंतर रुझान को उजागर करता है।
इससे पिछले 11 दिनों में उनकी कुल निकासी हो गई है ₹73,123 करोड़ और ₹अक्टूबर में अब तक 62,124 करोड़ रुपये, सबसे बड़ी बिकवाली 03 अक्टूबर को हुई, जब एफपीआई ने बिकवाली की ₹ट्रेंडलाइन के आंकड़ों के मुताबिक, 15,506 करोड़। एफपीआई ने आखिरी बार 26 सितंबर को शेयरों की कीमत हासिल करते हुए शुद्ध खरीदारी की थी ₹630 करोड़.
एफपीआई द्वारा महत्वपूर्ण बिकवाली गतिविधि के बावजूद, घरेलू संस्थागत निवेशकों के मजबूत समर्थन के कारण भारतीय शेयर बाजारों पर न्यूनतम प्रभाव पड़ा है। यह मजबूत खरीदारी विदेशी निवेशकों की निकासी के खिलाफ एक सहारा के रूप में काम कर रही है।
हालाँकि, इन बहिर्प्रवाहों ने भारतीय रुपये पर प्रतिकूल प्रभाव डाला है, जो अपने सबसे निचले स्तर पर गिर गया है ₹अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 84.20।
चीन द्वारा अपनी लड़खड़ाती अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के उद्देश्य से नए नीतिगत उपायों के अनावरण के बाद, एफपीआई ने अपना ध्यान चीनी शेयरों पर केंद्रित कर दिया है, उम्मीद है कि ये उपाय कॉर्पोरेट आय और अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करेंगे। इसके अतिरिक्त, भारतीय शेयरों के ऊंचे मूल्यांकन की तुलना में चीनी शेयरों के आकर्षक मूल्यांकन ने चीनी शेयरों में महत्वपूर्ण खरीदारी रुचि पैदा की है।
जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज के मुख्य निवेश रणनीतिकार डॉ. वीके विजयकुमार ने कहा, “अक्टूबर में अब तक विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाह में प्रमुख प्रवृत्ति एफपीआई द्वारा निरंतर बिक्री रही है। एफपीआई ‘भारत बेचो, चीन खरीदो’ की रणनीति का पालन कर रहे हैं। ‘चीनी अधिकारियों द्वारा धीमी चीनी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए मौद्रिक और राजकोषीय उपायों की घोषणा के बाद।”
उन्होंने कहा कि एफपीआई का पैसा चीनी शेयरों में जा रहा है, जो अब भी सस्ते हैं। हैंग सेंग इंडेक्स (चीनी एच स्टॉक हांगकांग में सूचीबद्ध हैं) अब लगभग 12 के पीई पर कारोबार कर रहा है, जबकि निफ्टी वित्त वर्ष 2015 की अनुमानित आय के 23 गुना के पीई पर कारोबार कर रहा है। उनका मानना है कि यह मूल्यांकन अंतर चीनी शेयरों में और निवेश को आकर्षित कर सकता है।
हालांकि, उन्होंने प्रीमियम वैल्यूएशन को सही ठहराते हुए इस बात पर जोर दिया कि चीन की तुलना में भारत में विकास की संभावनाएं मजबूत हैं। फिर भी, उन्होंने कहा, महत्वपूर्ण मूल्यांकन अंतर निकट अवधि में एफपीआई की बिक्री को जारी रख सकता है।
निफ्टी 50 अपने हालिया शिखर से 4.4% नीचे फिसल गया
चालू कैलेंडर वर्ष के पहले आठ महीनों में लगातार ऊपर की ओर बढ़ने के बाद, जहां हर गिरावट को खरीदारी के अवसर के रूप में देखा जाता था, भारतीय शेयरों ने अक्टूबर में तेजी से उलटफेर किया है, जिससे फ्रंट-लाइन सूचकांक कई महीनों के निचले स्तर पर व्यापार करने के लिए प्रेरित हुए हैं।
हाल के सत्रों में, भारतीय शेयर अपेक्षाकृत नरम रहे हैं क्योंकि वे अक्टूबर के पहले सप्ताह में तेज गिरावट के बाद बैल और भालू के बीच रस्साकशी के बीच दिशा तलाश रहे हैं। जबकि 2024 के अधिकांश समय में तेज़ड़ियों का बाज़ार पर दबदबा रहा है, गति बनाए रखने में उनकी असमर्थता ने अक्टूबर में इक्विटी को समर्थन के बिना छोड़ दिया है।
इस पृष्ठभूमि के बीच, निफ्टी 50 ने अक्टूबर में 2.91% की गिरावट दर्ज की है, जो महत्वपूर्ण 25,000 अंक को पार कर गया है। 26,277 के अपने हालिया शिखर से, सूचकांक में लगभग 4.4% की गिरावट देखी गई है। इसी तरह, सेंसेक्स भी अपने हालिया शिखर 85,978 से 4.65% गिर गया है और इस महीने अब तक 3% नीचे है।
व्यापक बाजार भी हालिया मंदी से बचने में कामयाब नहीं हुए हैं, हालांकि बड़े-कैप शेयरों की तुलना में गिरावट कम गंभीर रही है। अक्टूबर में निफ्टी मिडकैप 100 इंडेक्स 1.22% नीचे है, जबकि इसी अवधि के दौरान निफ्टी स्मॉलकैप 100 इंडेक्स 0.89% टूटा है।
इस तेज बिकवाली में कई कारकों ने योगदान दिया है, जिसमें प्राथमिक ट्रिगर एफपीआई का लगातार बहिर्वाह है, जिसने भारतीय इक्विटी पर गंभीर दबाव डाला है।
घरेलू स्तर पर, सितंबर तिमाही में भारतीय कंपनियों के अपेक्षित कमजोर प्रदर्शन ने चिंताएं बढ़ा दी हैं और अक्टूबर में भारतीय शेयरों के उलटफेर में योगदान दिया है। इसके अतिरिक्त, ईरान और इज़राइल के बीच तनाव कम होने के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं। यह स्थिति वैश्विक निवेशकों की भावना को कमजोर कर रही है, खासकर भारत के संबंध में, क्योंकि कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों से मुद्रास्फीति के अनुमान में बदलाव और कॉर्पोरेट आय पर असर पड़ने की संभावना है।
चल रहे तनाव के बीच, संयुक्त राज्य अमेरिका ने हाल ही में इज़राइल पर 1 अक्टूबर के हमले के जवाब में देश के पेट्रोलियम और पेट्रोकेमिकल क्षेत्रों को लक्षित करते हुए ईरान पर एक नया प्रतिबंध लगाया है। इसके अलावा, नवीनतम मीडिया रिपोर्टों के अनुसार, अमेरिका ईरानी पेट्रोलियम व्यापार में लगी 16 संस्थाओं पर भी प्रतिबंध लगा रहा है और 23 जहाजों को अवरुद्ध कर रहा है।
बिडेन प्रशासन ने सऊदी अरब और संयुक्त अरब अमीरात को अरबों डॉलर के हथियारों की बिक्री को मंजूरी दे दी है, जो दो सहयोगियों के लिए समर्थन का एक नया प्रदर्शन है, जो मध्य पूर्व में संघर्ष बढ़ने के कारण ईरान और उसके प्रतिनिधियों के खिलाफ अमेरिकी प्रतिक्रिया के लिए महत्वपूर्ण हैं, ब्लूमबर्ग सूचना दी.
दूसरी तिमाही में आय कई तिमाही के न्यूनतम स्तर पर स्थिर रहेगी
मोतीलाल ओसवाल का अनुमान है कि इसके कवरेज क्षेत्र के तहत कंपनियों की कमाई सपाट (आठ तिमाहियों में सबसे कम) रहेगी और निफ्टी 50 की कमाई 2QFY25 में सालाना 2% की मामूली वृद्धि (17 तिमाहियों में सबसे कम) होगी। पूर्व-ओएमसी को उम्मीद है कि यूनिवर्स और निफ्टी की कमाई साल-दर-साल 7% और 5% बढ़ेगी, जो क्रमशः आठ और 17 तिमाहियों में सबसे कम है। उच्च आधार के कारण मार्जिन टेलविंड कम होने की संभावना है।
“एमओएफएसएल यूनिवर्स के लिए ईबीआईटीडीए मार्जिन (एक्स-फाइनेंशियल) सालाना आधार पर 150 बीपीएस तक सिकुड़ने की संभावना है, जो 16.4% तक पहुंच जाएगा, जो मुख्य रूप से ओएमसी द्वारा नीचे खींच लिया गया है। इस बीच, निफ्टी-50 के लिए मार्जिन 20% पर 40 बीपीएस सिकुड़ने का अनुमान है। समग्र आय वृद्धि मुख्य रूप से एक बार फिर बीएफएसआई (+11% सालाना), स्वास्थ्य देखभाल (15% सालाना), यूटिलिटीज (+24% सालाना) और टेलीकॉम साल-दर-साल (नुकसान) के बेहतर योगदान से प्रेरित होने का अनुमान है। उल्लेखनीय रूप से कम करना ₹सितंबर 2024 में 4 बिलियन से ₹सितंबर 2023 में 3 बिलियन),” ब्रोकरेज ने कहा।
बाजार की चौड़ाई कम हो रही है; स्टाइल और सेक्टर रोटेशन पर जोर
बाजार में हालिया तेजी के साथ, घरेलू ब्रोकरेज फर्म एक्सिस सिक्योरिटीज का मानना है कि मौजूदा कथानक का अधिकांश हिस्सा पहले से ही तय हो चुका है। इस संदर्भ में, यह निकट अवधि के समेकन की उम्मीद करता है, जिससे बाजार की चौड़ाई और कम होने की संभावना है। आने वाले महीनों में स्टाइल और सेक्टर रोटेशन पर फोकस रहने की उम्मीद है।
इसके अतिरिक्त, पिछले कुछ महीनों में मिडकैप और स्मॉलकैप में मजबूत पकड़ के बाद, ब्रोकरेज को लार्जकैप की तुलना में मौजूदा मूल्यांकन स्तरों पर इन सेगमेंट के लिए सुरक्षा का मार्जिन कम दिख रहा है।
इस दृष्टिकोण को देखते हुए, यह व्यापक बाजार के विशिष्ट क्षेत्रों में कुछ समय के लिए सुधार की उम्मीद करता है, जिससे निवेश प्रवाह लार्जकैप की ओर स्थानांतरित होने की संभावना है। परिणामस्वरूप, उसका मानना है कि निफ्टी 50 निकट अवधि में नई ऊंचाई पर पहुंच सकता है। लंबी अवधि में, ब्रोकरेज व्यापक बाजार को सकारात्मक रूप से देखना जारी रखता है। इसमें कहा गया है कि दो विषय- ‘उचित मूल्य पर विकास’ और ‘गुणवत्ता’- इस बिंदु पर आकर्षक बने हुए हैं।
चीन में अपेक्षित सुधार के साथ, कुछ चक्रीय क्षेत्रों में घरेलू बाजार में वापसी की संभावना है। हालाँकि, बड़े-कैप वाले निजी बैंक, दूरसंचार, उपभोग, आईटी और फार्मा निकट अवधि में सुरक्षा का अधिक मार्जिन प्रदान करते हैं, यह राय दी गई है।
ब्रोकरेज ने अपने मार्च 2025 निफ्टी 50 लक्ष्य को 24,600 पर बनाए रखा है और इसका मूल्य मार्च 2026 की कमाई का 20 गुना आंका है। यह अनुशंसा करता है कि निवेशक 12 से 18 महीने के निवेश क्षितिज के दौरान, मजबूत आय दृश्यता वाली उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियों में स्थिति बनाकर गिरावट का लाभ उठाने के लिए, लगभग 10% की तरलता बफर बनाए रखते हुए निवेशित रहें।
अस्वीकरण: इस लेख में दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों के हैं। ये मिंट के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। हम निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच कर लें।
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