वित्त वाइल्ड वेस्ट नहीं है; यहां काउबॉय के लिए कोई जगह नहीं है

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) की हालिया कार्रवाई, चार गैर-बैंकिंग वित्त कंपनियों (NBFC) – आशीर्वाद माइक्रो फाइनेंस लिमिटेड, आरोहण फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड, DMI फाइनेंस प्राइवेट लिमिटेड और नवी फिनसर्व लिमिटेड पर व्यावसायिक प्रतिबंध लगाते हुए उन्हें बंद करने और बंद करने के लिए कहा गया है। ऋणों की मंजूरी और वितरण इस सुस्थापित दर्शन का हिस्सा है।

आरबीआई के अनुसार, इसकी कार्रवाई, 21 अक्टूबर के कारोबार की समाप्ति से प्रभावी, इन कंपनियों की मूल्य निर्धारण नीति में उनके भारित औसत उधार दर (डब्ल्यूएएलआर) और उनके ऊपर लगाए गए ब्याज प्रसार के संदर्भ में देखी गई सामग्री पर्यवेक्षी चिंताओं पर आधारित है। निधियों की लागत, जो अत्यधिक पाई गई।’ इसके अलावा, उनकी मूल्य निर्धारण नीति ‘माइक्रोफाइनेंस ऋणों के लिए नियामक ढांचे और एनबीएफसी-स्केल आधारित विनियमन से संबंधित निर्देशों से संबंधित बैंक के मास्टर डायरेक्शन (एमडी) में निर्धारित नियमों के अनुपालन में नहीं पाई गई’, जिसमें नियामक की प्रकृति ढांचा सीधे तौर पर एनबीएफसी के आकार का एक कार्य है।

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यह पहली बार नहीं है जब आरबीआई अड़ियल एनबीएफसी पर उतर आया है। इस साल मार्च में जेएम फाइनेंशियल (अक्टूबर 2024 में हटाए जाने के बाद से) और आईआईएफएल के खिलाफ भी इसी तरह की कार्रवाई की गई थी, जब आरबीआई ने जेएमएफपीएल को तत्काल प्रभाव से शेयरों और डिबेंचर के खिलाफ मंजूरी और मंजूरी सहित किसी भी प्रकार के वित्तपोषण को बंद करने और बंद करने का निर्देश दिया था। शेयरों की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के साथ-साथ गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर (एनसीडी) की सदस्यता के खिलाफ ऋण का वितरण। न ही यह पहली बार है कि आरबीआई ने एनबीएफसी को अभद्र व्यवहार के प्रति आगाह किया है।

9 अक्टूबर को मौद्रिक नीति समिति की बैठक के समापन पर, आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने गैर-बैंकों, विशेष रूप से माइक्रोफाइनेंस और हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों को कड़ी चेतावनी जारी की, “किसी भी कीमत पर विकास” के उनके आक्रामक प्रयास के प्रति आगाह किया, जो खतरे में पड़ सकता है। अर्थव्यवस्था की वित्तीय स्थिरता.

उन्होंने माइक्रोफाइनेंस संस्थानों (एमएफआई) और हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों (एचएफसी) द्वारा अपने ग्राहकों पर अत्यधिक ब्याज दरें और मामूली जुर्माना लगाने के बारे में भी चिंता व्यक्त की।

वास्तविक मांग के आधार पर ऋण देने के बजाय व्यावसायिक लक्ष्यों का पीछा करने और खुदरा ऋण बढ़ाने के लिए उन्हें फटकार लगाते हुए, दास ने आगाह किया कि ‘यदि इन एनबीएफसी द्वारा संबोधित नहीं किया गया तो परिणामी उच्च लागत और उच्च ऋणग्रस्तता वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिम पैदा कर सकती है।’ उन्होंने स्पष्ट रूप से उन्हें चेतावनी दी कि, ‘रिजर्व बैंक इन क्षेत्रों की बारीकी से निगरानी कर रहा है और यदि आवश्यक हो तो उचित कार्रवाई करने में संकोच नहीं करेगा,’ उन्होंने कहा कि ‘एनबीएफसी द्वारा स्व-सुधार, हालांकि, वांछित विकल्प होगा।’

गवर्नर दास ने यह स्पष्ट करने में देर नहीं की कि आरबीआई का गुस्सा पूरे क्षेत्र के खिलाफ नहीं है, बल्कि कुछ बाहरी लोगों पर है जो पूरे सिस्टम को खतरे में डाल रहे हैं।

जैसा कि डिप्टी गवर्नर जे स्वामीनाथन ने कहा, “यह मैसेजिंग ऐसे एनबीएफसी को लक्षित है जो उच्च जोखिम, उच्च-विकास रणनीति अपना रहे हैं और हमारे अनुमान के अनुसार कुछ ऐसे खंडों को भी लक्षित किया जा रहा है जिनके तनाव में आने की संभावना है।”

स्पष्टतः, उनकी चेतावनी अनभिज्ञ थी। या फिर एक पखवाड़े से भी कम समय के भीतर आरबीआई की त्वरित कार्रवाई से ऐसा प्रतीत होगा। यह वैसा ही है जैसा इसे होना चाहिए। बैंकों और एनबीएफसी के बीच बढ़ते अंतरसंबंध के कारण, एनबीएफसी में बैंकों का निवेश बढ़ रहा है ₹फरवरी 2018 में 3.9 ट्रिलियन ₹दिसंबर 2023 में 15.21 ट्रिलियन (तीन गुना के करीब), एक प्रमुख एनबीएफसी के पतन से उत्पन्न प्रणालीगत जोखिम को कम करके आंका नहीं जा सकता।

2018 में IL&FS और 2019 में दीवान हाउसिंग के पतन के बाद की अराजकता संभावित नतीजों की याद दिलाती है।

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वित्तीय क्षेत्र अन्य उद्योगों से अलग, अपनी ही एक लीग में खड़ा है। जैसा कि अमेरिका में सब-प्राइम संकट ने स्पष्ट रूप से प्रदर्शित किया, छूत के प्रभाव का मतलब है कि किसी एक बड़े खिलाड़ी का पतन कई अन्य को नीचे लाने की क्षमता रखता है, जिससे संपूर्ण वित्तीय क्षेत्र और अर्थव्यवस्था खतरे में पड़ जाती है। वित्तीय क्षेत्र नहीं है वाइल्ड वेस्ट. यहां काउबॉय के लिए कोई जगह नहीं है और अगर आरबीआई को शेरिफ की भूमिका निभानी है, तो यह व्यापक हित के लिए है।