निवेशक रणनीतियों में निरंतरता निधि क्यों नया शस्त्रागार है?

निजी इक्विटी फर्म मल्टीपल्स कथित तौर पर वास्तु हाउसिंग फाइनेंस में अपनी हिस्सेदारी के लिए एक निरंतरता निधि जुटाने के लिए चर्चा कर रही है, दो लोगों ने बताया। पुदीना।

एक अन्य सूत्र ने बताया कि केई कैपिटल और वेस्टब्रिज कैपिटल जैसी अन्य उद्यम पूंजी फर्में भी इसी तरह के कदमों पर विचार कर रही हैं।

इंडिया कोटिएंट के आनंद लूनिया ने कहा, “हम संस्थागत निवेशकों के साथ चर्चा कर रहे हैं और स्थानीय निवेशकों के बड़े समूह के लिए फंड खोलने से पहले बाजार की रुचि बढ़ने का इंतजार कर रहे हैं।”

अन्य लोगों ने कोई प्रतिक्रिया नहीं दी मिंट्स टिप्पणी हेतु अनुरोध.

हाल ही में, क्रिस कैपिटल ने नेशनल स्टॉक एक्सचेंज में अपनी हिस्सेदारी के लिए $700 मिलियन का निरंतर फंड जुटाया। ऐसे घरेलू फंडों के अन्य उदाहरणों में समारा कैपिटल का $150 मिलियन का फंड शामिल है जिसे पिछले साल जुटाया गया था, वेंचर कैपिटल फर्म ब्लूम वेंचर्स का ₹200 करोड़ का फंड।

निरंतर निधि क्या हैं?

निरंतर निधि मौजूदा सीमित भागीदारों के लिए निकास का अवसर प्रदान करती है, जबकि निवेशकों को उच्च प्रदर्शन करने वाली पोर्टफोलियो कंपनियों में निवेशित रहने की अनुमति देती है। ये फंड ट्रॉफी परिसंपत्तियों का समर्थन करते हैं जिन्हें सामान्य फंड चक्र से परे अपनी पूरी क्षमता तक पहुंचने के लिए अधिक समय की आवश्यकता होती है।

चूंकि फंड का जीवन हमेशा के लिए नहीं हो सकता है जैसा कि विनियामकों द्वारा निर्देश दिया गया है, इसलिए निरंतरता फंड निवेशकों के लिए एक बहुत ही प्रभावी निकास मार्ग बन जाता है क्योंकि यह उन्हें इस बात पर निश्चितता का स्तर देता है कि उन्हें किस तरह का रिटर्न मिलेगा। यह शुरुआती निवेश जोखिम कारक को भी समाप्त करता है क्योंकि वे जानते हैं कि वे किस परिसंपत्ति में निवेश कर रहे हैं, जबकि पारंपरिक फंड में सामान्य भागीदारों को नए अवसरों की तलाश करनी होती है।

खेतान एंड कंपनी के पार्टनर सिद्धार्थ शाह ने कहा, “कई कंटीन्यूअस व्हीकल्स (सीवी) पर काम चल रहा है।” “यह एक ऐसा निकास मार्ग है जिसका कई फंड मैनेजर और लिमिटेड पार्टनर्स द्वारा बहुत सक्रियता से मूल्यांकन किया जा रहा है क्योंकि कई फंड लाइफ साइकिल के अंत में बैठे हैं और कुछ ऐसे एसेट हैं जिनमें अभी भी अपने रिटर्न को अधिकतम करने के लिए कुछ रनवे बचा हुआ है और इसलिए सीवी में अवसर मौजूद हैं। हमें उम्मीद है कि आने वाले वर्षों में इनमें से कई और सामने आएंगे।”

निरंतरता निधियों को क्यों पसंद किया जा रहा है?

अन्य निवेशक जो पुदीना से बात की गई तो इस बात पर भी सहमति हुई कि निरंतरता वाले वाहन अधिक लोकप्रिय हो सकते हैं। इन्वेस्टकॉर्प में भारत के निवेश व्यवसाय के प्रमुख गौरव शर्मा ने कहा, “निरंतर वाहन आपके शस्त्रागार में एक ऐसी चीज है जिसका आपको व्यवहार्य निकास विकल्प के रूप में मूल्यांकन करना चाहिए। यह एक ऐसी संरचना है जिसका भारत में अधिक बार उपयोग किया जाएगा।”

शर्मा ने कहा कि हालांकि निजी इक्विटी फर्म ने ऐसे विकल्पों का मूल्यांकन किया है, लेकिन तत्काल कोई पूंजी जुटाने की योजना नहीं है।

शर्मा ने कहा, “वैश्विक स्तर पर द्वितीयक बाजार बहुत बड़ी मात्रा में पूंजी जुटा रहे हैं, जिनमें से अधिकांश अमेरिका में केंद्रित हैं। भारत में अभी भी कुछ संशय है, क्योंकि पिछले 5-10 वर्षों में किए गए कुछ द्वितीयक लेनदेन हमेशा निवेशकों के लिए बहुत अच्छे नहीं रहे हैं। जैसा कि पोर्टफोलियो का आकार बढ़ता जा रहा है और द्वितीयक बाजार में तेजी आ रही है, भारत में बड़ी निरंतरता वाले साधन जुटाने के अवसर हैं।”

हालांकि, ग्वेर्नसे फाइनेंस की एक रिपोर्ट के अनुसार, वैश्विक स्तर पर 2023 में LPs को किए गए सभी वितरणों का लगभग 10% निरंतर निधि लेनदेन से आएगा।

कुछ उदाहरणों में प्रारंभिक चरण की निवेश फर्म एंटलर का 285 मिलियन डॉलर का फंड, निजी इक्विटी फर्म इन्वेस्टकॉर्प का 185 मिलियन डॉलर का फंड, न्यूयॉर्क स्थित हिल्ड्रेड कैपिटल मैनेजमेंट का 750 मिलियन डॉलर का फंड, कार्लाइल का 2.2 बिलियन डॉलर का फंड आदि शामिल हैं।

ब्लूम वेंचर्स के विक्रम गवांडे ने कहा, “वीसी बड़े बाजारों की तलाश में महत्वाकांक्षी संस्थापकों का समर्थन करने के व्यवसाय में हैं और बड़ी कंपनियों का निर्माण कर सकते हैं। अंतिम परिणाम यह है कि निवेश की गई जोखिम पूंजी पर मेगा रिटर्न प्राप्त करना है।”

हालांकि, वास्तविकता यह है कि ऐसी बड़ी सफल कंपनियों का निर्माण 10+ वर्षों की यात्रा है और उस समय तक, प्रारंभिक चरण के अधिकांश फंड अपने जीवन के अंत की ओर होते हैं, गवांडे ने कहा।

गावंडे ने कहा, “इस बिंदु पर, एक फंड मैनेजर आमतौर पर यह देखने में सक्षम होता है कि उसकी सफल कंपनियां अगले 3-5 वर्षों में सार्वजनिक हो सकती हैं या अधिग्रहित की जा सकती हैं, लेकिन वह फंड को बंद करने और फंड निवेशकों को रिटर्न देने के लिए बाध्य है।”

उन्होंने कहा, “इसलिए, उसके पास दो विकल्प हैं, या तो वह संकट में अपनी स्थिति को बेच दे या फिर अपने विश्वास पर भरोसा करके कुछ समय के लिए स्थिति को बनाए रखे। कंटीन्यूएशन फंड फंड मैनेजर को अपने विश्वास पर भरोसा करने और लंबे समय तक स्थिति को बनाए रखने की अनुमति देते हैं।” उन्होंने कहा कि यह सभी के लिए फायदेमंद है।

भारत में पीई और वीसी के लिए इसका क्या मतलब है?

उन्होंने कहा कि हालांकि प्राथमिक तरलता मार्ग आरंभिक सार्वजनिक पेशकश ही साबित हुआ है, लेकिन भारत में निकास विलय एवं अधिग्रहण तथा द्वितीयक लेन-देन का मिश्रण होगा, जिसमें आगे चलकर निरंतरता साधन भी शामिल होंगे।

भारत में निवेश करने वाले निवेशकों ने निकासी के अवसरों में जबरदस्त वृद्धि देखी है, तथा द्वितीयक और रणनीतिक बिक्री बाजार में कई गुना वृद्धि हुई है।

बेन की हालिया वैश्विक निजी इक्विटी रिपोर्ट के अनुसार, 2023 में, वैश्विक स्तर पर द्वितीयक फंडों ने 3.2 ट्रिलियन डॉलर जुटाए, जो कि पिछले वर्ष की तुलना में 92% की वृद्धि है, जो कि जीपी और एलपी द्वारा मौजूदा तरलता संकट से निपटने के लिए किए गए प्रयासों के कारण संभव हुआ है।

भारत के लिए खास बात यह है कि 2023 भारतीय निकासी के लिए एक महत्वपूर्ण वर्ष रहा, जबकि डील-मेकिंग गतिविधि धीमी रही। बेन की भारत रिपोर्ट में बताया गया है कि निकासी मूल्य में लगभग 15% की वृद्धि हुई और यह लगभग 29 बिलियन डॉलर हो गया, साथ ही वर्ष के दौरान निकासी की मात्रा में भी ~210 से ~340 की वृद्धि हुई।

भारत, जिसने पिछले साल सभी निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी निवेशों में 20% का योगदान दिया था, एशिया-प्रशांत वित्तपोषण गतिविधि में तेजी से महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहा है। हार्बरवेस्ट और पैंथियन जैसे वैश्विक निवेशकों ने भी देश में निवेश के अवसरों के बारे में आशा व्यक्त की है।

पैंथियन के कुणाल सूद ने भी भारत में निकासी के बेहतर होते रास्तों का संकेत दिया, लेकिन उनका मानना ​​है कि देश में निरंतरता फंड की मांग अभी शुरुआती दौर में है और इसमें अभी लंबा समय लगेगा। निवेश फर्म ने अन्य के साथ मिलकर क्रिस कैपिटल के फंड को आगे बढ़ाया।

जैसे-जैसे भारत में एल.पी. निकास मार्गों के बारे में अधिक आश्वस्त होते जा रहे हैं, वैसे-वैसे निरंतरता वाहन जैसी रणनीतियाँ भी प्रचलन में आ रही हैं।

खेतान एंड कंपनी के शाह ने कहा, “चूंकि स्टार्टअप बड़ी मात्रा में पूंजी जुटाते हैं, इसलिए हर कंपनी के पास अपने मूल्य को अधिकतम करने के लिए समान समय नहीं होगा, जो कि फंड के जीवन के साथ तालमेल में है, इसलिए भारत में ऐसे सीवी के लिए सह-अस्तित्व के अधिक अवसर होंगे।”