खुदरा ऋण प्रचुर मात्रा में है। लेकिन हमारी व्यय वृद्धि धीमी क्यों है?

वहीं, 2023-24 में बैंकों द्वारा खुदरा ऋण में वृद्धि 2008-09 में पहली बार उपलब्ध होने के बाद से अब तक के उच्चतम स्तर पर थी। बैंकों द्वारा खुदरा ऋण में आवास ऋण, वाहन ऋण, शिक्षा ऋण, क्रेडिट कार्ड बकाया, व्यक्तिगत ऋण, सावधि जमा, शेयर, बॉन्ड, सोने के आभूषण आदि के बदले दिए गए ऋण शामिल हैं। आमतौर पर, कोई यह मान सकता है कि खुदरा ऋण वृद्धि और निजी उपभोग वृद्धि के बीच एक मजबूत संबंध होगा।

2023-24 में बैंकों का खुदरा उधार 27.5% बढ़ा और निजी खपत 8.5% बढ़ी, पहले की दर अब तक की सबसे तेज़ और बाद की दर दो दशकों में सबसे धीमी रही, जिससे ऐसी स्थिति पैदा हुई कि दोनों के बीच का अंतर अब तक के सबसे उच्च स्तर पर था (चार्ट देखें)। पिछले पाँच वित्तीय वर्षों में से तीन में यह अंतर उससे पहले के वर्षों की तुलना में काफी अधिक रहा है।

तो, यहाँ क्या हो रहा है? इस द्वंद्व के क्या प्रभाव हैं? हम इस लेख में इन सवालों और अन्य सवालों के जवाब देने की कोशिश करेंगे।

खुदरा आक्रामकता

2007-08 में, उद्योग को दिया गया बैंक ऋण सकल घरेलू उत्पाद का 17.5% था। उनका खुदरा ऋण 10.7% था। उद्योग को दिया गया ऋण 2012-13 में 22.4% के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया और तब से गिर रहा है। 2023-24 में, यह 12.4% पर था, जो 2007-08 के बाद से इस तरह के डेटा उपलब्ध होने के बाद से सबसे कम है। वास्तव में, बैंकों द्वारा दिया गया खुदरा ऋण पहली बार 2020-21 में उद्योग को दिए गए उनके ऋण से आगे निकल गया। 2023-24 में, यह सकल घरेलू उत्पाद का 18.1% था, जो अब तक का उच्चतम स्तर है (चार्ट देखें)।

मूलतः, पिछले कुछ वर्षों में बैंक खुदरा ऋण देने में अधिक सहज हो गए हैं।

यह 2010 के दशक में कॉर्पोरेट ऋण चूक के कारण उन्हें झेलनी पड़ी खराब ऋण समस्या का असर है। साथ ही, कॉर्पोरेट निवेश वृद्धि धीमी बनी हुई है, जिससे ऋण देने के अवसर सीमित हो रहे हैं।

इसके अलावा, बैंकों का कुल खुदरा ऋण जीडीपी के 18.1% से अधिक है क्योंकि बैंक गैर-बैंकिंग वित्त कंपनियों (एनबीएफसी) को भी ऋण देते हैं, जो खुदरा ऋण देते हैं। 2023-24 में, एनबीएफसी को बैंक ऋण जीडीपी का 5.2% था, जो अब तक का सबसे अधिक है।

वास्तव में, इस मोर्चे पर चिंता करने के कुछ कारण हैं। जैसा कि भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की नवीनतम वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट (एफएसआर) में कहा गया है: “उपभोक्ता ऋण खंड में, कुछ चिंताएँ हैं… सबसे पहले, (खुदरा ऋण) नीचे के उधारकर्ताओं के बीच चूक का स्तर ₹50,000 तक का ऋण अब भी उच्च स्तर पर बना हुआ है। विशेष रूप से, एनबीएफसी-फिनटेक ऋणदाता, जिनके पास स्वीकृत और बकाया राशि में सबसे अधिक हिस्सा है, उनके पास दूसरे सबसे अधिक चूक स्तर भी हैं, जो केवल छोटे वित्त बैंकों से नीचे है।”

दरअसल, 2016-17 में सकल घरेलू उत्पाद के 2.5% से 2023-24 में 5.2% तक एनबीएफसी को बैंक ऋण में तेज वृद्धि, फिनटेक के ऋण देने के पैसे में वृद्धि का संकेत देती है। साथ ही, स्मार्टफोन पर आसानी से ऋण उपलब्ध होने के कारण, बाजार के निचले छोर पर ऋण मानकों में गिरावट आई है, जिससे अधिक चूक हुई है।

ढांचा

जब खुदरा ऋण की बात आती है, तो आवास ऋण और गैर-आवास ऋण के बीच का विभाजन लगभग आधा-आधा है। पिछले पाँच वर्षों में, 2018-19 के अंत से 2023-24 के अंत तक, गैर-आवास खुदरा ऋण औसतन प्रति वर्ष 19.7% की दर से बढ़े हैं। इसकी तुलना में, आवास ऋण औसतन प्रति वर्ष लगभग 18.6% की दर से बढ़े हैं। लेकिन यह एक अस्वीकरण के साथ आता है। आवास ऋण वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा 2022-23 के अंत और 2023-24 के अंत के बीच आया, जब वे 36.7% बढ़े। यदि हम 2018-19 और 2022-23 के बीच चार साल की अवधि को देखें, तो वे औसतन प्रति वर्ष 14.5% की बहुत धीमी गति से बढ़े हैं।

तो, गैर-आवासीय खुदरा ऋणों में तेज़ वृद्धि हमें क्या बताती है? जनवरी 2024 की एक समाचार रिपोर्ट के अनुसार बिजनेस स्टैंडर्ड बताया: “औसत बिक्री मूल्य [of a car] से ऊपर चला गया है ₹2018-19 में 7.65 लाख से ₹2023-24 में 11.5 लाख, जो 50% से अधिक की वृद्धि है।”

ऐसा इसलिए है क्योंकि अब ज़्यादातर खरीदार हाई एंड वेरिएंट खरीदना चाहते हैं, न कि इसलिए कि सस्ती कारें अब उपलब्ध नहीं हैं। दिसंबर 2022 की एक न्यूज़ रिपोर्ट द टाइम्स ऑफ़ इण्डिया. ने कहा: “भारत में 70% iPhone की खरीद EMI पर होती है।” हालांकि यह समाचार रिपोर्ट एक वर्ष से अधिक पुरानी है, लेकिन यह मानने का कोई कारण नहीं है कि अब तक स्थिति में कोई खास बदलाव आ गया होगा।

दरअसल, ऋण लेकर कार और मोबाइल जैसी महंगी मूल्यह्रास योग्य संपत्तियां खरीदना – जैसा कि लेखक जोनाथन रबन ने लिखा है सॉफ्ट सिटी थोड़े अलग संदर्भ में कहें तो, ‘उनके खरीदारों की पहचान को बढ़ाना’ है। ‘उनका सबसे महत्वपूर्ण कार्य हमें उन लोगों के बारे में कुछ बताना है जो उन्हें खरीदते हैं; वे आत्म-प्रक्षेपण की खतरनाक लेकिन आवश्यक शहरी कला से संबंधित हैं,’ रबन लिखते हैं।

हम ऐसे युग में रह रहे हैं, जहां लोग अपने स्मार्टफोन पर लगातार रील्स और शॉर्ट्स देखने के लिए स्क्रॉल करते रहते हैं, जिसमें अन्य लोग दुनिया को यह बताने की कोशिश कर रहे होते हैं कि वे कितना अच्छा समय बिता रहे हैं।

इसका क्या कारण है? हम ऐसे युग में जी रहे हैं जहाँ लोग अपने स्मार्टफोन पर लगातार रील और शॉर्ट्स देखते रहते हैं, जिसमें दूसरे लोग दुनिया को यह बताने की कोशिश कर रहे होते हैं कि वे कितना अच्छा समय बिता रहे हैं – बेहतर फोन, ज़्यादा महंगी कारें, ज़्यादा सुंदर कपड़े और लंबी छुट्टियाँ। ये रील देखने वाले लोग क्रेडिट पर ज़्यादा महंगी कारें और फोन खरीदकर इसमें शामिल होने के लिए उकसाए जाते हैं। लोग इंतज़ार नहीं करना चाहते।

यह कुछ हद तक यह भी बताता है कि क्रेडिट कार्ड और व्यक्तिगत ऋण पर कुल बकाया राशि 2018-19 के अंत तक जीडीपी के 3.6% से बढ़कर 2023-24 के अंत तक 5.6% क्यों हो गई है। लोग शर्मा के साथ बने रहने के लिए अधिक खर्च करने के लिए इन तरीकों का उपयोग कर रहे हैं। कुछ लोग कह सकते हैं कि यह महामारी के बाद बदला लेने वाली खपत है।

खुदरा ऋणों में इस तेज़ वृद्धि को लेकर RBI चिंतित है। जैसा कि नवीनतम FSR में बताया गया है, खुदरा ऋणों की पुरानी चूक 8.2% पर अपेक्षाकृत उच्च बनी हुई है। पुरानी चूक को उन खातों के प्रतिशत के रूप में परिभाषित किया जाता है जो ऋण की उत्पत्ति के बारह महीनों के भीतर 90 दिनों या उससे अधिक समय तक ऋण चुकौती नहीं हुई है। बेशक, यह बैंकिंग क्षेत्र के स्तर पर कोई समस्या नहीं है क्योंकि बड़े खुदरा ऋण, यानी वाहन ऋण और आवास ऋण, पर चूक नहीं हो रही है, लेकिन छोटे ऋण चूक रहे हैं।

संघर्ष

छोटे खुदरा ऋणों के डिफॉल्ट का क्या मतलब है? इसका अनिवार्य रूप से मतलब है कि आबादी का एक बड़ा हिस्सा आय के मोर्चे पर संघर्ष कर रहा है। और इन ऋणों का उपयोग संभवतः दिन-प्रतिदिन की खपत को वित्तपोषित करने के लिए किया जा रहा है। साथ ही जैसा कि RBI के नवीनतम FSR में बताया गया है: “इस सेगमेंट में आधे से ज़्यादा उधारकर्ता [retail loans] ऋण प्राप्ति के समय उनके पास तीन सक्रिय ऋण थे तथा एक तिहाई से अधिक उधारकर्ताओं ने पिछले छह महीनों में तीन से अधिक ऋण लिए हैं।”

इससे हमें क्या पता चलता है? सबसे पहले, ऋण प्राप्त करना आसान हो गया है और यही कारण है कि ऋण मानक गिर रहे हैं। दूसरा, यह बहुत संभव है कि उधारकर्ता पुराने ऋणों का भुगतान करने के लिए नए ऋण ले रहे हैं, कुछ ऐसा जो कॉर्पोरेट ने 2010 के दशक में किया था। इसे अधिक विश्वास के साथ कहने के लिए अधिक विस्तृत डेटा की आवश्यकता होगी।

वास्तव में, आय के मोर्चे पर यह संघर्ष तब और अधिक स्पष्ट रूप से दिखाई देता है जब हम केवल खुदरा ऋणों पर ही नहीं बल्कि समग्र घरेलू ऋण पर भी नज़र डालते हैं। मोतीलाल ओसवाल के अर्थशास्त्री निखिल गुप्ता और तनिषा लाढ़ा ने हाल ही में एक शोध नोट में लिखा है कि घरेलू ऋण में “कृषि ऋण, आवास ऋण, गैर-आवासीय ऋण शामिल हैं। [retail] ऋण और छोटे व्यवसायों द्वारा लिए गए ऋण”। आरबीआई का अनुमान है कि मार्च 2023 तक घरेलू ऋण जीडीपी का 40.1% था। गुप्ता और लाढ़ा का अनुमान है कि 2018-19 तक घरेलू ऋण जीडीपी का 30% था और 2023-24 में 40.9% के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने की संभावना है।

चिंता का कारण?

सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 41% के कुल घरेलू ऋण में से 11% बैंकों और आवास वित्त कंपनियों द्वारा दिए गए आवास ऋण हैं। शेष ऋण गैर-आवासीय ऋण है, जो मोतीलाल ओसवाल अर्थशास्त्रियों के अनुसार “मलेशिया और ताइवान के बराबर है, और अमेरिका, जापान और चीन से अधिक है”।

आरबीआई की एफएसआर के अनुसार: “भारत में घरेलू ऋण अन्य उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अपेक्षाकृत कम है, लेकिन प्रति व्यक्ति सकल घरेलू उत्पाद के संबंध में, यह तुलनात्मक रूप से अधिक है।” आरबीआई की एफएसआर कहती है कि घरेलू ऋण में यह वृद्धि “वित्तीय स्थिरता के दृष्टिकोण से करीबी निगरानी की मांग करती है”।

इसके अलावा, जैसा कि गुप्ता और लढ़ा बताते हैं, 2023-24 में घरेलू ऋण व्यक्तिगत प्रयोज्य आय का 52% होने की उम्मीद है, जबकि 2022-23 में यह 48%, 2019-20 में 40% और 2012-13 में 32% था।

इसके अलावा, दिसंबर 2023 में जारी आरबीआई के एफएसआर ने बताया कि भारत का घरेलू ऋण सेवा अनुपात (डीएसआर) – या ऋण चुकाने के लिए उपयोग की जाने वाली आय का अनुपात – “दुनिया में सबसे कम में से एक है”। आरबीआई की गणना के अनुसार यह औसतन आय का 6.7% है। इसी समय, गुप्ता और लाधा द्वारा की गई गणना के अनुसार डीएसआर आय का लगभग 11-12% है, जिसके बारे में वे कहते हैं कि “यह न केवल अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के समकक्षों की तुलना में बहुत अधिक है, बल्कि पिछले कई वर्षों में धीरे-धीरे बढ़ा भी है”।

यह अंतर मुख्य रूप से इस तथ्य के कारण है कि आरबीआई ऋणों की शेष परिपक्वता अवधि लगभग 12.7 वर्ष मानता है, जबकि गुप्ता और लाढ़ा इसे 5.5 वर्ष मानते हैं, क्योंकि भारत में घरेलू ऋण का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अल्पावधि परिपक्वता वाले गैर-आवासीय ऋण हैं।

बैंक द्वारा दिया जाने वाला अधिकांश ऋण मूल्यह्रास वाली परिसंपत्तियों को वित्तपोषित करता है, जैसे मोबाइल फोन और महंगी कारें, या दैनिक उपभोग, या घर जिन्हें वित्तीय परिसंपत्तियों के रूप में खरीदा जाता है और बंद रखा जाता है।

और यह कुछ बातों को स्पष्ट करता है। सबसे पहले, घरेलू आय का एक बड़ा हिस्सा पहले की तुलना में ऋण चुकाने में जा रहा है। और यह बदले में निजी उपभोग व्यय में मंदी की व्याख्या करता है, बैंकों द्वारा खुदरा ऋण में भारी वृद्धि के बावजूद। कुल मिलाकर, खर्च करने के लिए आनुपातिक रूप से कम पैसा उपलब्ध है।

दूसरा, यह भी बताता है कि घरेलू वित्तीय बचत – यह देखते हुए कि लोग अपनी आय का एक बड़ा हिस्सा ऋण चुकाने में इस्तेमाल कर रहे हैं – 2022-23 में जीडीपी के 5.3% के 47 साल के निचले स्तर पर क्यों गिर गई। गुप्ता और लाधा का अनुमान है कि 2023-24 में इसके बढ़कर 5.7% होने की उम्मीद है।

तीसरा, बैंक द्वारा दिया जाने वाला बहुत सारा ऋण मूल्यह्रास वाली संपत्तियों को वित्तपोषित करता है, जैसे मोबाइल फोन और महंगी कारें, या दैनिक उपभोग, या घर जिन्हें वित्तीय संपत्ति के रूप में खरीदा जाता है और बंद रखा जाता है। जैसा कि हाल ही में आई एक खबर में बताया गया है इंडियन एक्सप्रेस राष्ट्रीय रियल एस्टेट विकास परिषद के राष्ट्रीय अध्यक्ष जी. हरि बाबू के हवाले से कहा गया है कि निवेश के उद्देश्य से 11 मिलियन से अधिक फ्लैट खरीदे गए हैं और उन्हें बंद रखा गया है।

इसलिए, भारत में बैंक ऋण का एक बड़ा हिस्सा ऐसी परिसंपत्तियों की खरीद के लिए वित्तपोषण नहीं कर रहा है जो आने वाले दिनों और वर्षों में आय उत्पन्न करेंगी। बेशक, यह बैंकों की गलती नहीं है। लेकिन यह सच है।

निष्कर्ष के तौर पर, लंबे शॉट हमेशा अधिक सुंदर दिख सकते हैं और अधिक महत्वपूर्ण विवरण को छिपा सकते हैं।

विवेक कौल इसके लेखक हैं ख़राब पैसा.