ब्लैकरॉक बुनियादी ढांचे पर अरबों डॉलर क्यों लगा रहा है?

मि. फिंक ही इस उद्योग को लेकर उत्साहित नहीं हैं। 16 जनवरी को जनरल अटलांटिक, एक निजी-इक्विटी (पीई) फर्म ने उन रिपोर्टों की पुष्टि की कि वह एक्टिस को खरीदेगी, जो उभरते बाजारों पर केंद्रित एक बुनियादी ढांचा निवेशक है। सितंबर में, एक अन्य पीई फर्म सीवीसी ने घोषणा की कि वह एक डच बुनियादी ढांचा निवेशक डीआईएफ को खरीद रही है। डेटा प्रदाता प्रीकिन के अनुसार, पिछले दशक में बुनियादी ढांचा निधियों में प्रबंधन के तहत संपत्ति लगभग पांच गुना बढ़कर $1.3 ट्रिलियन हो गई है। पेंशन फंड और सॉवरेन-वेल्थ मैनेजर उद्योग के रिटर्न से आकर्षित हुए हैं, जो आकर्षक और अपेक्षाकृत स्थिर दोनों हैं। प्रीकिन द्वारा सर्वेक्षण किए गए ऐसे आधे से अधिक बैकर्स बुनियादी ढांचे को आवंटित अपने पोर्टफोलियो का हिस्सा बढ़ाने का इरादा रखते हैं। उनमें से कुछ बड़े अब सीधे इन सुस्त परिसंपत्तियों में निवेश करते हैं। फिर, इतना उत्साह क्यों?

बुनियादी ढांचे में निवेश का कारोबार 1990 और 2000 के दशक में आकार लेने लगा। बढ़ते कर्ज के कारण पश्चिमी सरकारों ने निजी निवेशकों की तलाश शुरू कर दी ताकि वे हवाई अड्डों और रेलवे से लेकर पानी की पाइपों तक के पुराने बुनियादी ढांचे को खरीद सकें और उसे फिर से जीवंत कर सकें। बाद में, ऊर्जा आपूर्तिकर्ताओं से लेकर दूरसंचार ऑपरेटरों तक की बढ़ती हुई कंपनियों ने भी पाइपलाइनों और सेल टावरों जैसी संपत्तियों को बेचने के लिए बुनियादी ढांचे के निवेशकों की ओर रुख किया, ब्रुकफील्ड के बुनियादी ढांचे के कारोबार के प्रमुख सैम पोलक ने कहा।

श्री पोलक बताते हैं कि अब तीन मेगाट्रेंड की बदौलत इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश की मांग बढ़ रही है। पहला है डीकार्बोनाइजेशन। दुनिया को अपने जलवायु लक्ष्यों को पूरा करने के लिए, इस दशक के बाकी समय में सौर और पवन जैसी अक्षय ऊर्जा, साथ ही इसे स्टोर करने के लिए बैटरी और इसे परिवहन के लिए ट्रांसमिशन लाइनों में लगभग 8 ट्रिलियन डॉलर का निवेश करने की आवश्यकता होगी। हाइड्रोजन सुविधाओं में, विमानों और जहाजों के लिए कार्बन-मुक्त ईंधन का उत्पादन करने और कार्बन हटाने में भी भारी निवेश की आवश्यकता होगी। दूसरा मेगाट्रेंड डिजिटलीकरण है। जैसा कि एक बार एक वेंचर कैपिटलिस्ट ने भविष्यवाणी की थी, सॉफ्टवेयर दुनिया को खा सकता है, लेकिन यह ऐसा करने के लिए फाइबर-ऑप्टिक केबल और 5G नेटवर्क से लेकर डेटा सेंटर तक बहुत सारी भौतिक संपत्तियों पर निर्भर है। तीसरा, डीग्लोबलाइजेशन। चीन से आपूर्ति श्रृंखलाओं को हटाने के प्रयासों से पूंजी-भूखे कारखानों और भूमि और समुद्र पर माल ले जाने के लिए नए परिवहन बुनियादी ढांचे की मांग बढ़ रही है। रूस द्वारा यूक्रेन पर आक्रमण के बाद ऊर्जा सुरक्षा के बारे में यूरोप में चिंता के कारण भी तरलीकृत प्राकृतिक गैस टर्मिनलों के निर्माण में तेजी आई है, ताकि कम आक्रामक स्थानों से ईंधन लाया जा सके।

निवेश की यह सारी मांग ऐसे समय में आ रही है जब सरकार और कॉर्पोरेट बैलेंस-शीट दबाव में हैं। अमेरिका के संघीय सरकार के 26 ट्रिलियन डॉलर (जीडीपी का 98%) के कर्ज का ढेर आने वाले दशक में और बढ़ने की उम्मीद है। यूरोप की कई सरकारों पर भी भारी कर्ज का बोझ है। उच्च ब्याज दरें उन देनदारियों को चुकाना अधिक महंगा बना रही हैं। वे उन कंपनियों के लिए भी मुश्किलें खड़ी कर रही हैं, जिन्होंने शेयरधारकों के रिटर्न को बढ़ाने के लिए सस्ते कर्ज का सहारा लिया है। कर्ज घटाने की जरूरत आने वाले वर्षों में बड़े निवेश करने की उनकी क्षमता को सीमित कर देगी। इंफ्रास्ट्रक्चर निवेशक इस कमी को पूरा करने के लिए तैयार और इच्छुक हैं। 2022 में एक बड़ी चिप निर्माता कंपनी इंटेल ने अमेरिका में एक नई 30 बिलियन डॉलर की चिप फैक्ट्री के 49% हिस्से को फंड करने के लिए ब्रुकफील्ड की ओर रुख किया।

अब तक अधिकांश बुनियादी ढांचा निवेशकों ने अमीर देशों पर ध्यान केंद्रित किया है, जहां सरकारें अधिक भरोसेमंद हैं और मुद्राएं अधिक स्थिर हैं। प्रीकिन के आंकड़ों के अनुसार, उद्योग में प्रबंधन के तहत चार-पांचवें से अधिक संपत्ति पश्चिमी बाजारों को आवंटित की जाती है। साथ ही, नए बुनियादी ढांचे की आवश्यकता वैश्विक दक्षिण में सबसे अधिक स्पष्ट है, जहां आबादी और अर्थव्यवस्थाएं दोनों तेजी से बढ़ रही हैं। जीआईपी के सह-संस्थापकों में से एक राज राव कहते हैं, “उभरते बाजार निवेश हमारे लिए एक बड़ा अवसर है।” मैक्वेरी में बुनियादी ढांचे के निवेश का नेतृत्व करने वाले लेह हैरिसन ने कहा कि उनकी फर्म ऐसे बाजारों को आवंटित अपने फंड का हिस्सा बढ़ा रही है।

इस प्रकार, यह उद्योग वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए तेजी से महत्वपूर्ण होता जा रहा है। फिर भी इसके आलोचक भी हैं। ब्रिटेन में मैक्वेरी की आलोचना टेम्स वाटर के प्रबंधन के लिए की गई है, जो लंदन और उसके आसपास के क्षेत्रों की जल आपूर्ति का प्रबंधन करता है। 2006 से 2017 तक उपयोगिता के अपने स्वामित्व के दौरान, मैक्वेरी ने कंपनी के ऋणों को तीन गुना बढ़ाकर £11 बिलियन ($14 बिलियन) कर दिया, जिससे उसे और उसके साथी शेयरधारकों को भारी लाभ हुआ। तब से, उन ऋणों के बोझ तले दबी उपयोगिता ने लीक पाइपों को ठीक करने और नदियों में पंप किए जाने वाले सीवेज को कम करने में आवश्यक निवेश करने के लिए संघर्ष किया है। श्री हैरिसन का कहना है कि मैक्वेरी के कार्यकाल के दौरान कंपनी में प्रति वर्ष £1 बिलियन का निवेश किया गया था, जो किसी भी पिछली अवधि की तुलना में अधिक है। फिर भी, वह मानते हैं कि जब उन्होंने व्यवसाय खरीदा था, तब “बाजार बहुत अलग थे” और उनकी फर्म अब अपनी परिसंपत्तियों पर उसी सीमा तक ऋण नहीं डालती है।

स्प्रेडशीट से लेकर हार्ड हैट तक

महंगे कर्ज की दुनिया में, इंफ्रास्ट्रक्चर निवेशकों के पैसे कमाने का तरीका वित्तीय इंजीनियरिंग से हटकर परिसंपत्तियों के चतुर प्रबंधन की ओर जा रहा है। श्री हैरिसन ने कहा कि मैक्वेरी अपनी टीम में उद्योग विशेषज्ञों की संख्या बढ़ा रहा है। जीआईपी के श्री राव कहते हैं, “हम वास्तव में तब मूल्य जोड़ते हैं जब हम किसी परिसंपत्ति में अधिक परिचालन कठोरता लाते हैं।” वे गैटविक का उदाहरण देते हैं, जहां जीआईपी ने सुरक्षा जांच में तेजी लाने पर ध्यान केंद्रित किया है, जिससे यात्रियों को आराम करने और उड़ान से पहले कुछ खरीदारी करने का अधिक समय मिलता है। इंफ्रास्ट्रक्चर फर्मों के लिए, परिसंपत्तियों के लिए केवल खरीदारी करना भी तेजी से एक भोग बन गया है।

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