आरबीआई नीतिगत रुख बदल सकता है, विकास पूर्वानुमान में बदलाव कर सकता है: मिंट पोल

मुंबई: रेट-कटौती का मौसम लगभग आ ही गया है। 10 में से नौ अर्थशास्त्रियों ने मतदान किया टकसाल ने कहा कि केंद्रीय बैंक का दर-निर्धारण पैनल 25 बीपीएस (आधार अंक) दर में कटौती कर सकता है, लेकिन केवल दिसंबर में।

7-9 अक्टूबर की बैठक के लिए, सर्वसम्मति यह थी कि पैनल लगातार दसवीं बार बेंचमार्क रेपो दर को 6.5% पर अपरिवर्तित रखने की संभावना है। पिछले सप्ताह आधे सदस्यों को बदले जाने के बाद भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की यह पहली बैठक होगी।

नीतिगत रुख के संदर्भ में, केवल आधे अर्थशास्त्रियों ने मतदान किया टकसाल उम्मीद है कि एमपीसी ‘आवास वापस लेने’ के अपने रुख को बरकरार रखेगी, जबकि अन्य आधे को दर वृद्धि चक्र शुरू होने के बाद से दो साल में पहली बार ‘तटस्थ’ में अपग्रेड की उम्मीद है। मई 2022 और फरवरी 2023 के बीच, आरबीआई ने मुद्रास्फीति को कम करने के लिए रेपो दर में 250 बीपीएस की बढ़ोतरी की। एक आधार बिंदु एक प्रतिशत बिंदु का सौवां हिस्सा है।

यथास्थिति आप वोट करें

अगस्त में एमपीसी की पिछली बैठक में, चार सदस्यों ने यथास्थिति के लिए मतदान किया था, जबकि आशिमा गोयल और जयंत आर. वर्मा ने रेपो दर को 25 बीपीएस तक कम करने और आवास वापसी से रुख को तटस्थ में बदलने के लिए मतदान किया था।

इस बीच, नोमुरा के अर्थशास्त्रियों को अक्टूबर में ही रेपो दर में 25 बीपीएस की कटौती की उम्मीद है, लेकिन इक्रा और बैंक ऑफ अमेरिका जैसे अन्य लोगों की उम्मीदें मिंट के सर्वेक्षण के अनुरूप थीं, बैंक ऑफ अमेरिका ने दिसंबर 2025 तक 100 बीपीएस दर में कटौती की भविष्यवाणी की है, जो इस दिसंबर से शुरू होगी।

रेटिंग की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने कहा, “हमें उम्मीद है कि सीपीआई मुद्रास्फीति वित्त वर्ष 2025 की दूसरी तिमाही के लिए एमपीसी के पूर्वानुमान 4.4% से कम रहेगी, जो रुख में बदलाव का समर्थन कर सकती है, हालांकि हमें एमपीसी की अक्टूबर 2024 की बैठक में किसी दर कार्रवाई की उम्मीद नहीं है।” एजेंसी कार्यान्वयन।

बैंक ऑफ अमेरिका में भारत और आसियान अर्थशास्त्री राहुल बाजोरिया ने 4 अक्टूबर को एक रिपोर्ट में कहा कि निकट अवधि के विकास और मुद्रास्फीति की गतिशीलता के लिए आरबीआई का मार्गदर्शन उत्साहित बना हुआ है, जो मौद्रिक नीति मार्गदर्शन में बदलाव के किसी भी भौतिक जोखिम को खारिज करता है। अक्टूबर बैठक.

रिपोर्ट में कहा गया है, “गवर्नर शक्तिकांत दास अपने हालिया भाषणों में स्पष्ट रूप से किसी भी निकट अवधि के बदलाव पर जोर दे रहे हैं, आरबीआई की मौद्रिक नीति को अमेरिकी दर में कटौती से अलग कर रहे हैं और भविष्य की विकास संभावनाओं पर बात कर रहे हैं।” निश्चित रूप से, 18 सितंबर को, अमेरिकी फेडरल रिजर्व बैंक ने चार वर्षों में पहली बार 50 बीपीएस की बड़ी कटौती की, और 2025 के अंत तक 150 बीपीएस तक की और कटौती का संकेत दिया।

नोमुरा के अनुसार, इस सप्ताह नीति में रुख में बदलाव से बाजार को संकेत मिलेगा कि दिसंबर में दर में कटौती होने वाली है, जबकि रुख में कोई बदलाव नहीं होने से दिसंबर नीति बैठक के लिए बाजार की उम्मीदों में बदलाव की संभावना नहीं है।

मुद्रास्फीति, जीडीपी विकास कोण

मिंट द्वारा सर्वेक्षण किए गए अधिकांश अर्थशास्त्रियों को आरबीआई के FY25 जीडीपी वृद्धि अनुमान 7.2% में 10-20bps सुधार की उम्मीद है, और वर्ष के लिए 4.5% मुद्रास्फीति अनुमान अपरिवर्तित रहने की उम्मीद है।

बैंक ऑफ अमेरिका के बाजोरिया ने अपनी रिपोर्ट में कहा, ”हम किसी भी भौतिक पूर्वानुमान परिवर्तन का अनुमान नहीं लगाते हैं, लेकिन वित्त वर्ष 2025 के लिए आरबीआई की हेडलाइन जीडीपी वृद्धि और सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों के लिए जोखिम नीचे की ओर पक्षपाती है।” धीमी वृद्धि और गिरती मुद्रास्फीति के लिए गुंजाइश है आरबीआई आने वाले महीनों में दरों में कटौती करेगा। हमें दिसंबर 2024 से शुरू होकर दिसंबर 2025 तक रेपो दर में 100 बीपीएस की कटौती की उम्मीद है।

घरेलू स्तर पर, मुद्रास्फीति ने आश्चर्यचकित कर दिया है क्योंकि उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति (सीपीआई) अगस्त में साल-दर-साल 3.65% पर आ गई है, जबकि पिछले महीने में यह 3.6% थी। हालांकि आधार प्रभाव और सब्जियों की ऊंची कीमतों के कारण सितंबर में मुद्रास्फीति और बढ़ने की उम्मीद है, लेकिन मानसून की अनुकूल प्रगति से खाद्य कीमतों पर दृष्टिकोण आशावादी रहने की उम्मीद है।

‘नई’ समिति

इस बीच, आगामी बैठक में तीन नवनियुक्त बाहरी सदस्य शामिल होंगे – एक्सिस बैंक के पूर्व मुख्य अर्थशास्त्री सौगत भट्टाचार्य; दिल्ली स्कूल ऑफ इकोनॉमिक्स के निदेशक राम सिंह; और इंस्टीट्यूट फॉर स्टडीज़ इन इंडस्ट्रियल डेवलपमेंट (आईएसआईडी) के निदेशक और मुख्य कार्यकारी नागेश कुमार।

भट्टाचार्य अगस्त के मध्य में दरों में कटौती के पक्ष में थे, लेकिन अन्य दो सदस्यों को मौद्रिक अर्थशास्त्र में ज्यादा अनुभव नहीं है। इसलिए, स्ट्रीट को उम्मीद है कि नए एमपीसी सदस्य आरबीआई के आंतरिक सदस्यों के साथ जाएंगे।

“हमें लगता है कि नई बाहरी समिति के नीतिगत झुकाव पर कोई विचार करना जल्दबाजी होगी। फिलहाल, हम अपने इस विचार को बदलने में सीमित योग्यता देखते हैं कि पहली कटौती दिसंबर तक आ सकती है। एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज की मुख्य अर्थशास्त्री माधवी अरोड़ा ने कहा, ”लेकिन अक्टूबर में रुख में बदलाव से पूरी तरह इनकार नहीं किया गया है।”

तरलता कोण

उन्होंने कहा, बाजार आरबीआई के तरलता रुख से संबंधित किसी भी बदलाव पर नजर रखेगा। जीएसटी बहिर्वाह और अग्रिम कर प्रवाह के कारण सितंबर की दूसरी छमाही में तरलता सख्त हो गई, हालांकि महीने के अंत में होने वाले खर्च के कारण पिछले कुछ दिनों में दबाव कम हो गया है।

बाजार नए तरलता कवरेज अनुपात (एलसीआर) ढांचे दिशानिर्देशों के संबंध में किसी भी निर्णय पर भी कड़ी नजर रखेगा, जो 1 अप्रैल 2025 तक लागू होने की उम्मीद है।

“त्यौहारी सीज़न के कारण सीआईसी में अपेक्षित वृद्धि और आगामी अमेरिकी चुनावों को देखते हुए एफएक्स के आसपास अनिश्चितता को देखते हुए, दिसंबर में तरलता का दृष्टिकोण अधिक चुनौतीपूर्ण लग रहा है। इसलिए, जबकि हम आरबीआई को तरलता की पेशकश में और अधिक अनुकूल होने की आवश्यकता देखते हैं, सीआरआर में कटौती इस चक्र में एक बहुत ही नरम संकेत होगा, “नोमुरा ने अपनी रिपोर्ट में कहा। सीआईसी प्रचलन में मुद्रा और सीआरआर को संदर्भित करता है , नकद आरक्षित अनुपात।