भारतीय निर्यात पर, हालांकि, भारतीय निर्यात पर टैरिफ की किसी भी संभावना का आईएनआर पर और नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा, भारत के प्रमुख राहुल नामजोशी ने कहा कि अमेरिका के प्रमुख (फिक्स्ड इनकम, मुद्राओं और कमोडिटीज) सेल्स, बैंक ऑफ अमेरिका। उन्होंने कहा कि चीनी युआन का मूल्यह्रास भी चीन के साथ हमारे बड़े व्यापार असंतुलन को देखते हुए INR पर काफी प्रभाव पड़ेगा। अंश:
डॉलर के मुकाबले पिछले चार महीनों में भारतीय रुपया लगभग 4 प्रतिशत कम है। क्या आपको उम्मीद है कि स्लाइड जारी रहेगा?
हमने पिछले चार महीनों में सामान्य रूप से एक व्यापक डॉलर रैली के पीछे के दबाव में INR को देखा है और विशेष रूप से भारतीय बाजार से FPI बहिर्वाह। आरबीआई द्वारा घोषित हाल के तरलता जलसेक उपायों को पोस्ट करें, दर में कटौती की संभावना इस सप्ताह की एमपीसी बैठक में रन में आईएनआर पर कुछ दबाव में वृद्धि हुई है। इस सप्ताह का कदम सप्ताहांत में ट्रम्प प्रशासन द्वारा टैरिफ घोषणाओं के जवाब में रहा है। निकट अवधि में, वैश्विक और घरेलू दोनों कारक INR प्रक्षेपवक्र का निर्धारण करेंगे।
वैश्विक कारक क्या हैं जो खेलने में आएंगे?
हम उम्मीद करते हैं कि INR डॉलर इंडेक्स के अनुरूप और आने वाले महीनों में 88.00 की ओर बढ़ेगा। ट्रम्प प्रशासन की नीतियां तेजी से विकसित हो रही हैं और टैरिफ की कोई भी संभावना, हालांकि, भारतीय निर्यात पर कम, INR पर और नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। चीनी युआन के मूल्यह्रास का भी चीन के साथ हमारे बड़े व्यापार असंतुलन को देखते हुए INR पर काफी प्रभाव पड़ेगा। बाजारों को उम्मीद है कि सार्वभौमिक टैरिफ अंततः उच्च अमेरिकी मुद्रास्फीति, उच्च अमेरिकी दरों और एक मजबूत यूएसडी में भोजन करने के लिए।
क्या यह वारंट विदेशी मुद्रा बाजार में अधिक हस्तक्षेप करता है या सेंट्रल बैंक को अधिक हैंड-ऑफ दृष्टिकोण अपनाना चाहिए?
RBI यह सुनिश्चित करते हुए कि INR अस्थिरता एक सीमा के भीतर रहता है, यह सुनिश्चित करते हुए FX भंडार का प्रबंधन कर रहा है। हमने पहले से ही USD-INR में दैनिक रेंज का एक क्रमिक ढीला देखा है और उम्मीद की है कि RBI यह सुनिश्चित करने के लिए जारी रखे कि INR डॉलर इंडेक्स के अनुरूप चलता है और अतिरिक्त अस्थिरता पर अंकुश लगाने के दौरान अपने व्यापार भागीदारों के सापेक्ष प्रतिस्पर्धी रहता है।
रुपये की अस्थिरता के लिए कंपनियां कैसे हैं/मूल्यह्रास? वे कैसे प्रभावित होने की संभावना है?
सितंबर के अंत तक, INR एक बहुत ही संकीर्ण सीमा में आयोजित किया गया था और समग्र उद्योग हेज अनुपात ऐतिहासिक औसत से नीचे था। दिसंबर के अंत की तिमाही में अपेक्षाकृत तेज चाल ने अस्वाभाविक विदेशी मुद्रा जोखिम के कारण एफएक्स के नुकसान को जन्म दिया। यह एयरलाइन और ऑटो कंपनियों जैसे आयात भारी उद्योगों में से कुछ के वित्तीय में परिलक्षित हो रहा है। उसी समय, आईटी कंपनियों ने आईएनआर मूल्यह्रास के कारण प्राप्त किया है। हेडविंड को देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि हेज अनुपात इस तिमाही में जाएंगे। उत्पाद पक्ष पर, ग्राहक एफएक्स विकल्पों और आगे की मुद्रा जोखिम के लिए आगे की ओर का उपयोग करेंगे। हेज टेनर्स को भी उच्च फॉरवर्ड प्रीमियर के पीछे बढ़ाया जाने की उम्मीद है।
हमने जनवरी में एफपीआई को ऋण बाजार से पैसे निकालते देखा है। इसमें क्या कारक हैं जिन्होंने इसमें योगदान दिया है?
कई कारक जिम्मेदार हैं। यूएस ट्रेजरी (यूएसटीएस) एक आकर्षक निरपेक्ष स्तर पर हैं और जनवरी में 4.79 प्रतिशत को छूते हैं। 10 साल के अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड और 10-वर्षीय भारत सरकार बॉन्ड (IGBS) की पैदावार के बीच प्रसार ने हाल ही में 2005 के बाद से अपने सबसे कम स्तर तक संकुचित हो गया है। वर्तमान में, यह 210 आधार अंकों के पास है। हाल ही में INR मूल्यह्रास ने IGBS के प्रति विदेशी निवेशक भावना को कम कर दिया है। कुल मिलाकर, पिछले कुछ महीनों में जोखिम-बंद भावना, जैसा कि डॉलर इंडेक्स स्ट्रेंथ से परिलक्षित होता है, विकसित बाजारों की ओर एक प्रवाह पूर्वाग्रह का कारण बना।
भारत पूरी तरह से सुलभ मार्ग (FAR) बॉन्ड को ब्लूमबर्ग इमर्जिंग मार्केट (ईएम) स्थानीय मुद्रा सरकार के सूचकांक और 31 जनवरी से शुरू होने वाले दस महीने की अवधि में संबंधित सूचकांकों में शामिल किया जाएगा। हमने पहले ही देखा है कि जेपी मॉर्गन ने पिछले साल जून से भारत के बॉन्ड को शामिल किया है। यह कैसे प्रभाव डालेगा और विदेशी निवेशकों के साथ -साथ पैदावार से भारत सरकार की प्रतिभूतियों की मांग कैसे होगी?
ब्लूमबर्ग ईएम इंडेक्स के पास लगभग 20 बिलियन डॉलर का अनुमानित एयूएम है, जो कि 10 महीने में 2 बिलियन डॉलर का प्रवाह होता है, क्योंकि इसमें 10 प्रतिशत वेटेज है। ये प्रवाह IGB बाजार के लिए बड़े नहीं हैं। इसके अतिरिक्त, कई एफपीआई पिछले कुछ वर्षों में भारत सरकार के ऋण में पहले से ही अच्छी तरह से तैनात हैं। इसलिए, वृद्धिशील प्रवाह के साथ -साथ उपज प्रभाव सीमित होने की उम्मीद है।
जेपी मॉर्गन गवर्नमेंट बॉन्ड इंडेक्स-एमर्जिंग मार्केट्स में पिछले साल शामिल भारतीय बॉन्ड्स ने पहले अपेक्षित रूप से अधिक से अधिक पैसे खींचने में विफल रहेगा और शुरुआती $ 25 बिलियन से $ 30 बिलियन के निष्क्रिय प्रवाह से कम हो सकता है जो कि उनके समावेश के बाद आने का अनुमान था। आपके विचार उसी पर।
अक्टूबर 2023 के बाद से आईजीबी में प्रवाह $ 18.8 बिलियन है। हमें उम्मीद नहीं है कि यह संख्या अमेरिकी ट्रेजरी और INR मूल्यह्रास चिंताओं पर IGBs में कम जोखिम प्रीमियम के कारण सार्थक रूप से बढ़ेगी। इसके अलावा, कई FPI पहले से ही IGBs में तैनात थे।
2024 में सोने और चांदी ने एक अच्छा रन देखा है। धातुओं के लिए आगे बढ़ने के लिए आपका दृष्टिकोण क्या है?
गोल्ड निकट-टर्म का सामना कर रहा है क्योंकि बाजार नई अमेरिकी प्रशासन की आर्थिक नीतियों में समायोजित होता है, जो उच्च मुद्रास्फीति और एक मजबूत यूएसडी ला सकता है। एक जोखिम यह भी है कि उभरते बाजार केंद्रीय बैंक अपने सोने की खरीद को कम कर सकते हैं यदि उन्हें अपनी मुद्राओं की रक्षा के लिए अपने एफएक्स भंडार का उपयोग करने की आवश्यकता है। फिर भी, चल रहे मैक्रो अनिश्चितता और बढ़ते वैश्विक ऋण स्तर सहायक बने हुए हैं, और निवेशक पीले धातु, अंतिम शेष सुरक्षित हेवन संपत्ति के लिए अपने जोखिम को बढ़ाते रह सकते हैं। बोफा अनुसंधान का अनुमान है कि सोना 2025 के अंत तक $ 3,000/oz को छूएगा।
सिल्वर मार्केट ने उत्पादन अनुशासन और सौर पैनलों सहित नए अनुप्रयोगों से मांग पर असंतुलित किया है। जैसा कि सौर पैनलों पर अधिक खर्च होता है, चांदी को रैली करनी चाहिए। 2025 में वैश्विक अर्थव्यवस्था से बाहर निकलने से भी औद्योगिक मांग में मदद मिलनी चाहिए। बोफा अनुसंधान का पूर्वानुमान है कि चांदी 2025 के अंत तक $ 40/oz को छू लेगी।
5 फरवरी, 2025 को प्रकाशित
