4 जून से, राष्ट्रीय बाजार मजबूत आधार पर फल-फूल रहा है। स्थिर सरकार का गठन और आगामी बजट के लिए उच्च उम्मीदें इस रैली के लिए प्रमुख चालक रहे हैं। जब अंतिम बजट की तारीख 22 जुलाई तक बढ़ा दी गई, तो व्यापक संशोधनों की तैयारी की अनुमति देने पर आशावाद और बढ़ सकता है। 2019 में, राष्ट्रीय चुनाव परिणामों के बाद अंतिम बजट की घोषणा 5 जुलाई को की गई थी।
इच्छा सूची लंबी है, जिसमें हर उद्योग, किसान, ग्रामीण और कृषि अर्थव्यवस्था और आम आदमी से लेकर करदाता तक शामिल हैं। उद्योग के हिसाब से, फोकस वाले क्षेत्र विनिर्माण, नवीकरणीय ऊर्जा, हरित हाइड्रोजन, ईवी, सेमी-कंडक्टर और इलेक्ट्रॉनिक्स हैं। सरकार से उम्मीद है कि वह उत्पादन और निवेश की एक निश्चित मात्रा हासिल करके प्रोत्साहन, कर और शुल्क में सब्सिडी प्रदान करके विभिन्न क्षेत्रों में पीएलआई योजना के विस्तार के साथ भारत में विनिर्माण को बढ़ावा देगी। वर्तमान में, यह 14 क्षेत्रों पर प्रदान किया जाता है और खिलौने, जूते, कपड़ा और बाजरा आधारित खाद्य पदार्थों जैसी अतिरिक्त श्रेणियों को शामिल करने के लिए इसे बढ़ाने की उम्मीद है। साथ ही, सरकार ने व्हाइट गुड्स, विशेष रूप से एयर कंडीशनर और एलईडी लाइट्स के लिए पीएलआई योजना के लिए आवेदन विंडो को फिर से खोल दिया है। आम तौर पर, उद्योग को प्रो-कॉमर्स नीति की निरंतरता और एफडीआई के लिए व्यापार करने में आसानी में सुधार की उम्मीद है।
इसी तरह, सरकार से यह अपेक्षा की जाती है कि वह बुनियादी ढांचे को बढ़ाने और जीवन स्तर को बेहतर बनाने के लिए कल्याणकारी योजनाओं पर खर्च बढ़ाएगी। फोकस के प्राथमिक क्षेत्र ग्रामीण अर्थव्यवस्था, किसान और गरीब वर्ग हैं। ग्रामीण अर्थव्यवस्था को मनरेगा के लिए उच्च मासिक आवंटन, खाद्यान्न के लिए बढ़े हुए एमएसपी, उर्वरकों तक बेहतर पहुंच और गरीबी रेखा से नीचे के लोगों के लिए आवास, पेयजल और मुफ्त भोजन के लिए बेहतर जन कल्याणकारी योजनाओं की उम्मीद है। 2023-24 में कोविड-19, कमजोर मानसून और हीटवेव के प्रभावों के कारण किसानों की आय बढ़ाने के प्रयास विफल हो गए हैं। नतीजतन, विशेष रूप से ग्रामीण क्षेत्रों में रोजगार सृजन धीमा हो गया है, जिससे बेरोजगारी के दावे बढ़ गए हैं और ग्रामीण और शहरी आबादी के बीच आय का अंतर बढ़ गया है। इसके अतिरिक्त, जनता को उम्मीद है कि बढ़ती जीवन लागतों की भरपाई के लिए कर राहत मिलेगी। इस प्रकार, वित्त वर्ष 25-26 में राजस्व व्यय में वृद्धि होने का अनुमान है। अन्य प्रमुख राजस्व-आधारित व्यय रक्षा, पेंशन, शिक्षा और ब्याज भुगतान हैं, जिनके बढ़ने की उम्मीद है।
उच्च राजस्व व्यय पूंजीगत व्यय को प्रभावित करेगा। प्रमुख चालू पूंजीगत परियोजनाओं में सड़क, रेलवे, राज्य सहायता, परियोजनाओं के लिए वित्त मंत्रालय द्वारा प्रदान किए गए अनुदान, रक्षा, दूरसंचार और परमाणु ऊर्जा शामिल हैं। विशेष विकास का दर्जा चाहने वाले गठबंधनों द्वारा संचालित राज्य सरकारों की मांग में वृद्धि हुई है। उदाहरण के लिए, बिहार मांग कर रहा है ₹30,000 करोड़ रुपये और आंध्र प्रदेश मांग रहा है ₹राज्य परियोजनाओं के लिए 100,000 करोड़ रुपये की व्यवस्था की गई है। लेकिन सरकार से यह भी अपेक्षा की जाती है कि वह भविष्य में विकास को ध्यान में रखते हुए पूंजीगत व्यय में भी वृद्धि करेगी।
चूंकि दोनों अपेक्षाएं बढ़ रही हैं, इसलिए सरकार को राजकोषीय विवेक प्राप्त करने के लिए मुफ्त उपहार, कर सब्सिडी, पूंजीगत व्यय और कर संग्रह में वृद्धि के बीच एक मर्यादा बनाए रखनी चाहिए। भारत का चालू समेकित घाटा वित्त वर्ष 24 में 5.8% रहने का अनुमान है। यह 4.5% के दीर्घकालिक लक्ष्य से बहुत अधिक है। RBI से मिलने वाले लाभांश की उच्च राशि को देखते हुए, अर्थात ₹2 लाख करोड़ रुपये के बजट में सरकार के पास अल्पावधि से मध्यम अवधि में लोकलुभावन और पूंजीवादी दोनों तरह के उपायों को संबोधित करने की गुंजाइश है। हालांकि, यह वित्त वर्ष 25 में लक्ष्य को घटाकर 5.0% करने के लिए दीर्घकालिक राजकोषीय घाटे की ओर दृष्टिकोण को बढ़ाने का भी एक अच्छा समय है। वर्तमान में बाजार में जिन लाभों पर चर्चा की जा रही है, उनमें से कई एक ही दस्तावेज़ में नहीं दिए जा सकते हैं, प्रत्याशित लाभ और सुधारवादी उपायों को अगले 1 से 3 वर्षों में संबोधित किया जा सकता है।
शेयर बाजार के दृष्टिकोण से, एक प्रमुख अपेक्षा यह है कि कम दीर्घकालिक और अल्पकालिक पूंजीगत लाभ करों को बनाए रखा जाना चाहिए, जो इस समय संभावित प्रतीत होता है। हालांकि, यह भी अनुमान है कि भविष्य में ये दरें संभावित रूप से बढ़ सकती हैं, संभवतः आने वाले वर्षों में इक्विटी और गैर-इक्विटी निवेशों के बीच पुनर्गठन के साथ।
भारत अन्य उभरते बाजारों और विकसित देशों की तुलना में क्रमशः 85% और 23% प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है। एमएससीआई इंडिया 23.3x के एक साल के आगे के पी/ई पर कारोबार कर रहा है, जो दीर्घकालिक औसत से 22% अधिक है। हाल ही में एमएससीआई इंडिया का प्रदर्शन मजबूत रहा है, पिछले छह महीनों में इसने 18% की बढ़त दर्ज की है। हाल के मजबूत प्रदर्शन और उच्च उम्मीदों को देखते हुए, घरेलू बाजार आगामी बजट कार्यक्रम से जुड़े जोखिमों के प्रति अस्थायी रूप से संवेदनशील है।
लेखक विनोद नायर जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज के अनुसंधान प्रमुख हैं।
अस्वीकरण: इस विश्लेषण में दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों की हैं, न कि मिंट की। हम निवेशकों को दृढ़ता से सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से सलाह लें, क्योंकि बाजार की स्थिति तेजी से बदल सकती है और व्यक्तिगत परिस्थितियाँ भिन्न हो सकती हैं।
